Was sind Risikoklassen bei Investmentfonds?

Key Takeaways: Risikoklassen bei Investmentfonds

• Risikoklassen stufen Fonds von 1 (sehr geringes Risiko) bis 7 (sehr hohes Risiko) nach ihrer Schwankungsbreite ein.
• Der SRI (Summary Risk Indicator) ist seit 2023 der in der Europäischen Union (EU) gesetzlich vorgeschriebene Risikoindikator im Basisinformationsblatt (PRIIPs-KID).
• Die Einstufung basiert auf Marktrisiko und Kreditrisiko, sagt aber nichts über die zu erwartende Rendite aus.
• Jeder Risikoklasse ist ein festes Volatilitätsband zugeordnet, von unter 0,5 % (Klasse 1) bis über 80 % (Klasse 7). 
• Privatanleger sollten Risikoprofil, Anlagehorizont und Portfoliodiversifikation gemeinsam betrachten, bevor sie investieren.

Was sind Risikoklassen bei Investmentfonds?

Risikoklassen kategorisieren Investmentfonds nach ihrer Volatilität und dem damit verbundenen Verlustpotenzial. Die Skala reicht von 1 bis 7. Sie dient als Orientierungshilfe, nicht als Renditeversprechen.

Grundlage ist der Summary Risk Indicator (SRI), der seit 2023 auf dem Basisinformationsblatt jedes Fonds ausgewiesen werden muss. Der SRI leitet sich aus der Volatilität des Fonds über die empfohlene Haltedauer ab, berechnet auf Basis von zwei bis fünf Jahren Kurshistorie. 

Eine geringe Schwankungsbreite führt zu einer niedrigen Klasse. Hohe Kursbewegungen führen zu einer hohen Klasse. Die Einstufung bezieht sich auf Vergangenheitsdaten und liefert keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung.

Wie funktioniert der Summary Risk Indicator (SRI)?

Der SRI ordnet jeden Fonds anhand seines Marktrisikos einer von sieben Klassen zu. Das Marktrisiko bezeichnet das Risiko, dass der Wert eines Fondsanteils schwankt, weil sich die Kurse der enthaltenen Aktien, Anleihen, Währungen oder Rohstoffe verändern. Der SRI misst es anhand der Kursschwankungen des Fonds, unabhängig davon, welcher dieser Faktoren sie auslöst. 

Die Methodik ist in der EU-Verordnung 2017/653 festgelegt. Berechnet wird eine sogenannte VaR-äquivalente Volatilität (VEV): Aus der Kursentwicklung der vergangenen zwei bis fünf Jahre wird mit einem statistischen Modell abgeleitet, welcher Verlust über die empfohlene Haltedauer mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird. Dieser Wert wird in eine Volatilitätszahl übersetzt und dem passenden Band zugeordnet. 

Die PRIIPs-Methodik kennt neben dem Marktrisiko auch eine Kreditrisiko-Komponente. Sie erfasst die Gefahr, dass die Partei ausfällt, gegenüber der der Anleger eine Zahlungsforderung hält – etwa die emittierende Bank bei Zertifikaten. Bei Investmentfonds besteht keine solche Forderung: Das Fondsvermögen ist Sondervermögen und vom Vermögen der Fondsgesellschaft getrennt. Eine Insolvenz des Anbieters berührt es nicht. Die Kreditrisiko-Komponente entfällt daher bei Fonds; nur bei Garantiefonds, für die ein Dritter eine Kapitalgarantie gibt, fließt das Ausfallrisiko dieses Garantiegebers ein. 

Die Risikoklasse eines Fonds, ob aktiv gemanagt oder ETF, bildet deshalb praktisch ausschließlich das Marktrisiko ab. 

Die sieben Risikoklassen im Überblick

Jeder Klasse ist ein Volatilitätsband zugeordnet: Klasse 1 unter 0,5 %, Klasse 2 von 0,5 bis 5 %, Klasse 3 von 5 bis 12 %, Klasse 4 von 12 bis 20 %, Klasse 5 von 20 bis 30 %, Klasse 6 von 30 bis 80 % und Klasse 7 über 80 % (jeweils VEV über die empfohlene Haltedauer). 

Risikoklasse 1 umfasst Geldmarktfonds und Fonds mit sehr kurzlaufenden Staatsanleihen hoher Bonität. Das Verlustpotenzial ist minimal, die Renditechancen entsprechend gering. Kapitalerhalt steht im Vordergrund.

Risikoklasse 2 und 3 beinhalten Rentenfonds mit mittlerer Laufzeit sowie defensive und ausgewogene Mischfonds. Zins- und Währungsschwankungen treten auf, bleiben aber überschaubar. Ein Anlagehorizont von drei bis fünf Jahren gilt als Richtwert. 

Risikoklasse 4 und 5 decken aktienorientierte Mischfonds und Aktienfonds ab. Kursrisiken aus Aktien-, Währungs- und Zinsschwankungen sind ausgeprägt. Wer hier investiert, sollte mindestens fünf Jahre, bei Klasse 5 eher zehn Jahre und mehr einplanen. 

Risikoklasse 6 und 7 umfassen Produkte mit sehr hoher Schwankungsbreite, etwa gehebelte Fonds und ETPs, Hedgefonds-Strategien, Krypto-ETPs oder stark konzentrierte Sektor- und Themenfonds. Ein weitgehender Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Solche Anlagen setzen eine hohe Risikotragfähigkeit und Erfahrung voraus. 

Welche Risikofaktoren bestimmen die Einstufung?

Fünf Risikofaktoren prägen das Schwankungsprofil eines Fonds: Ausfallrisiko, Inflationsrisiko, Liquiditätsrisiko, Marktpreisrisiko und Wechselkursrisiko. Nicht jeder Fonds ist allen fünf Faktoren gleich stark ausgesetzt.

Ein Geldmarktfonds trägt kaum Marktpreisrisiko, aber Inflationsrisiko, das die Realrendite aufzehren kann. Ein globaler Aktienfonds weist hohes Marktpreis- und Wechselkursrisiko auf, profitiert dafür von breiter Streuung. Die Gewichtung dieser Faktoren hängt von der Fondsstruktur ab.

Wichtig ist dabei: Der SRI misst nur, was sich in Kursschwankungen niederschlägt. Inflationsrisiko und Liquiditätsrisiko erfasst er nicht oder nur indirekt.

Warum Risikoklassen allein nicht ausreichen

Der SRI ist ein standardisierter Vergangenheitsindikator. Er erfasst Schwankungen der letzten Jahre, kann aber künftige Marktveränderungen oder Strategiewechsel des Fondsmanagements nicht vorwegnehmen. 

Hinzu kommt: Bis Ende 2022 galt für Fonds der SRRI aus dem früheren UCITS-KIID, der auf einer anderen Methodik beruhte. Beim Wechsel auf den SRI sind viele Fonds in eine niedrigere Klasse gerutscht, ohne dass sich ihr tatsächliches Risiko verändert hat. Ältere Angaben sind daher nicht direkt mit heutigen vergleichbar. 

Für eine fundierte Entscheidung sollten mehrere Kennzahlen herangezogen werden: Kostenkennzahlen wie die laufenden Kosten, Rendite-Kennzahlen über verschiedene Zeiträume, Risikokennzahlen wie Volatilität, maximaler Drawdown und Sharpe Ratio sowie der Diversifikationsgrad des Fonds. 

Persönliche Faktoren wie Lebensphase, Anlagehorizont und Risikotragfähigkeit bleiben in der SRI-Berechnung unberücksichtigt. Die Risikoklasse gibt Orientierung. Sie ersetzt keine individuelle Bestandsaufnahme.

Wie finden Privatanleger die passende Risikoklasse?

Der erste Schritt ist eine ehrliche Einschätzung der eigenen Risikobereitschaft. Wie viel Verlust in einem Zwölfmonatszeitraum ist tragbar, ohne dass die Anlagestrategie aufgegeben wird?

Der zweite Schritt betrifft den Anlagehorizont. Je länger das Kapital investiert bleibt, desto eher können zwischenzeitliche Schwankungen ausgeglichen werden. Für Anlagen mit Risikoklasse 4 oder 5 ist ein Horizont von mindestens zehn Jahren sinnvoll.

Der dritte Schritt ist die Portfoliodiversifikation. Ein gut strukturiertes Portfolio kombiniert Fonds verschiedener Risikoklassen und Anlageklassen.

Welche Rolle spielt aktives Risikomanagement?

Aktives Risikomanagement verfolgt drei Ziele: Kapital schützen, Schwankungen steuern und das Rendite-Risiko-Verhältnis verbessern. Eine Risikoklasse beschreibt das Ergebnis der Vergangenheit, nicht den Prozess dahinter. Ob ein Fonds in seiner Klasse bleibt, wenn sich die Märkte drehen, hängt davon ab, wie aktiv das Fondsmanagement Risiken steuert.

Bei den Ethna Funds von ETHENEA ist die Risikosteuerung fester Teil des Anlageprozesses. Der Ethna-AKTIV nutzt einen Top-Down-Ansatz auf Basis makroökonomischer Analyse: Die Allokation zwischen Anleihen, Aktien, Währungen und Rohstoffen wird flexibel gesteuert. In volatilen Phasen kann die Aktienquote gesenkt, die Duration der Anleihen verkürzt oder das Portfolio über Derivate abgesichert werden. Ziel ist, die Schwankungen des Fonds innerhalb eines definierten Rahmens zu halten.

Fazit: Risikoklassen als Ausgangspunkt der Fondsauswahl

Risikoklassen liefern eine standardisierte Orientierung für die Fondsauswahl. Sie zeigen, welches Schwankungsprofil ein Fonds in der Vergangenheit hatte. Eine vollständige Beurteilung erfordert den Blick auf Kostenstruktur, Renditehistorie, Fondsmanagement und persönliche Rahmenbedingungen.

Wer Risikoklassen als Startpunkt nutzt und Anlagehorizont, Diversifikation sowie die Art der Risikosteuerung einbezieht, legt das Fundament für eine fundierte Anlageentscheidung.

FAQs zu Risikoklassen bei Investmentfonds

Wie hilft der SRI bei der Fondsauswahl?

Der Summary Risk Indicator (SRI) ordnet jeden Fonds nach einheitlicher Methodik auf einer Skala von 1 bis 7 ein. Weil die Berechnung für alle Anbieter gleich ist, lassen sich Fonds anhand des SRI direkt vergleichen. Er steht im Basisinformationsblatt jedes Fonds. 

Können Fonds die Risikoklasse wechseln?

Ja. Ändern sich Marktbedingungen oder passt das Fondsmanagement seine Strategie an, verschiebt sich die Volatilität. Der SRI wird regelmäßig neu berechnet. Anleger sollten das Basisinformationsblatt ihres Fonds daher in regelmäßigen Abständen prüfen. 

Welche Risikoklasse eignet sich für konservative Anleger?

Konservative Anleger finden sich typischerweise in den Risikoklassen 2 bis 3 wieder. Dort liegen Rentenfonds sowie defensive und ausgewogene Mischfonds. Entscheidend bleibt die individuelle Risikotragfähigkeit und der Anlagehorizont. 

Gibt es risikolose Investmentfonds?

Nein. Selbst Fonds der Risikoklasse 1 tragen ein Restrisiko, insbesondere das Inflationsrisiko, das der SRI nicht abbildet. Risikoklassen sind eine Orientierungshilfe; die Fondsauswahl sollte auf dem individuellen Risikoprofil und einer breiten Diversifikation beruhen.