Statement

En prévision du prochain sommet du G20

Munsbach, 28 Juin 2019 – D'un point de vue économique, l'événement le plus important du sommet du G20 qui se tiendra demain à Osaka sera probablement la rencontre entre le président américain Trump et son homologue chinois Xi. Au début du mois de juin, les marchés avaient peu confiance que les deux pays parviendraient rapidement à un accord. Ce qui était encore pire, c'était que des tarifs supplémentaires étaient envisageables. Mais à la veille du sommet, les marchés sont devenus de plus en plus optimistes quant à la possibilité d'éviter des tarifs supplémentaires et à l'évolution des deux rivaux vers un nouvel accord commercial. Dans une certaine mesure, nous partageons cet optimisme, mais nous sommes préoccupés par le fait que les marchés financiers escomptent déjà trop de nouvelles positives. Le S&P 500 a augmenté de plus de 6 % depuis le début du mois de juin. C'est pourquoi nous avons récemment réduit notre position en actions, car nous nous attendons à ce que les marchés ne soient pas en mesure de soutenir ces récentes augmentations.

Nous pensons qu'il y aura une trêve entre les rivaux commerciaux, mais nous nous attendons à ce que le chemin vers une solution durable soit long et à ce qu'il y ait des reculs temporaires. Les deux pays continueront à se battre pour un rôle plus important dans le commerce mondial. Il en résultera probablement une croissance lente mais régulière de l'économie mondiale, ce qui réduira également la nécessité de disposer d'actifs sûrs. C'est pourquoi nous avons réduit notre position en or et partiellement couvert nos placements en dollars américains contre une dépréciation du dollar par rapport à l'euro. Nous continuons de privilégier les obligations de sociétés, car les actifs à revenu fixe devraient encore bénéficier du soutien de la banque centrale.