Ethna-DEFENSIV | Une ancre de stabilité en période d'incertitude

Simple, compréhensible, transparent - une ancre de stabilité en période d'incertitude

Les marchés des capitaux réservent toujours des surprises. Ces derniers mois, ils se sont montrés plus résilients que beaucoup ne l’avaient prévu au début de l’année. Néanmoins, le chemin pour maîtriser l’inflation et atteindre l’objectif annoncé par la banque centrale est long et ardu. Combinés à d'éventuels ralentissements économiques, la guerre en cours et d'autres scénarios de risques géopolitiques ne faciliteront pas la tâche des investisseurs à l'avenir. La stabilité et la fiabilité sont de mise dans une mer agitée, parfois houleuse. Avec une bonne boussole, nous gardons le cap : le fonds Ethna-DEFENSIV, géré activement, sert d'ancre idéale pour la stabilité de tout portefeuille et permet aux investisseurs de naviguer aussi bien dans les périodes de turbulences que dans les périodes de calme.

Changement de direction

Les investisseurs doivent se préparer à une nouvelle ère. Les dernières années, voire les deux dernières décennies, ont été caractérisées par un environnement de faible inflation. Le spectre de l'inflation semblait avoir disparu, l'inflation de base dans les pays du G7 s'élevant en moyenne à 1,5 %. Elle est aujourd’hui bien plus élevée. Les banques centrales sont donc toujours obligées d'ajuster leurs politiques monétaires de manière à se rapprocher de l'objectif de stabilité des prix. Le retournement des taux d’intérêt en mars 2022 aux États-Unis et en juillet 2022 dans la zone euro a donc constitué un tournant. Depuis, les hausses de taux se sont multipliées de part et d'autre de l'Atlantique. Elles ont rendu possible ce qui n'était pas prévisible avant 2022.

Nouvelle cible en vue?

Aussi incertaine que soit la période, une chose est sûre : les taux d'intérêt sont de retour. La hausse des taux d'intérêt, en particulier en Europe et aux États-Unis, a contribué à une augmentation significative des rendements obligataires, et donc de leur potentiel de gain. Le graphique ci-dessous, qui montre l'évolution du rendement moyen des obligations européennes de qualité depuis le début de l'année 2022, le décrit clairement. Cela représente une opportunité intéressante pour les investisseurs à la recherche de revenus stables. En outre, les actions sont susceptibles d'être mises sous pression en cas d'entrée dans une récession prolongée. Il est donc judicieux d'examiner l'univers diversifié des obligations pour plusieurs raisons : les obligations offrent une certaine résilience en période d'incertitude, un potentiel de diversification dans le contexte global du portefeuille et des rendements tout à fait respectables.

Focus sur les marchés obligataires : recalibrer pour garder le cap

En métrologie et en ingénierie, un calibrage régulier garantit la qualité et les performances à long terme d'un produit, tandis que l'ajustement désigne le processus de mise au point des composants ou des mécanismes. Dans la gestion active de portefeuille aussi, le calibrage et l'ajustement sont des aspects clés pour garantir qu'un fonds atteigne ses objectifs sans perdre de vue le risque.

Les développements anticipés du marché ont déjà conduit à un calibrage de la stratégie d'investissement du fonds Ethna-DEFENSIV au début des années 2021. Les échéances obligataires restantes ont été raccourcies et les allocations en actions et en matières premières ont été progressivement réduites. L'objectif était d'optimiser les attentes du fonds en matière de risque et de rendement. Après que le rallye de fin 2021 se soit en grande partie achevé en novembre, tous les placements en actions ont été vendus et les bénéfices réalisés.

Une réouverture de positions en actions n'a pas été mise en œuvre en 2022 en raison de la guerre en Ukraine et du ralentissement économique qui en a rapidement résulté, de la hausse rapide des prix de l'énergie et du débat sur la sécurité énergétique, en particulier en Europe. En ce qui concerne les titres à revenu fixe, les échéances ont été ajustées en fonction de nos prévisions de hausse de l'inflation et de resserrement de la politique monétaire, afin de préparer le fonds à un prochain cycle de hausse des taux d'intérêt.

Le résultat était déjà impressionnant à la fin de l'année 2022, et l'examen des performances montre clairement que l'approche fonctionne : en 2022, Ethna-DEFENSIV a nettement surperformé l'univers des obligations investment-grade libellées en euros, comme le montre le graphique 3. Ceci a été réalisé en rééquilibrant vers des obligations à plus court terme et plus sûres, en ajoutant une superposition de contrats à terme et en réduisant l'exposition aux actions à zéro. Cela confirme le succès du calibrage et la décision de maintenir le cap de cette stratégie d'investissement et de se concentrer sur le long terme sur les obligations et les devises.

Afin d'atteindre ces résultats à l'avenir, il a été décidé de supprimer définitivement l’exposition aux actions et matières premières de l'allocation d'actifs dans le cadre d'un processus de recalibrage, faisant d'Ethna-DEFENSIV un fonds purement obligataire. Notre fonds offre ainsi une opportunité de placement optimale pour tout investisseur au profil prudent.

Un caractère prudent axé sur la préservation du capital et les rendements

Lancé en 2007, le fonds Ethna-DEFENSIV, géré activement et non benchmarké, se caractérise par sa nature prudente, avec un credo de préservation du capital et une promesse de paiement claire, combinée à une faible volatilité de moins de 4 %. Le processus d'investissement sous-jacent et l'allocation sont ajustés et déterminés par l'équipe de gestion du portefeuille à l'aide d'une approche descendante basée sur une évaluation des développements macroéconomiques et de la dynamique de risque potentielle des facteurs d'influence exogènes. Associée à un processus de sélection ascendante des obligations, cette approche permet au fonds de sélectionner les opportunités d'investissement les plus attrayantes tout en limitant les risques potentiels et en gérant activement la volatilité et les pertes.

Le cœur du fonds est constitué d'émetteurs des pays de l'OCDE, l'accent étant mis sur les obligations d'État et les obligations d'entreprises bénéficiant d'une note de crédit allant de bonne à très bonne - celles-ci constituent la base des rendements ("core income"). En outre, Ethna-DEFENSIV peut utiliser l’ensemble de la gamme du segment obligataire, conformément au principe de flexibilité maximale, et augmenter ainsi le potentiel de rendement.

La stratégie est soutenue par une gestion « overlay », qui contrôle la sélection des échéances, des devises et de la qualité afin de maintenir une faible sensibilité aux taux d'intérêt et aux spreads, par exemple en temps de crise. De plus, la sensibilité aux taux d'intérêt peut être optimisée et réduite par l'utilisation de contrats à terme. Des instruments liquides peuvent être utilisés pour couvrir les limites de valeur inférieures et réduire les coûts d'opportunité potentiels en revenant sur le marché à un stade précoce lorsque les marchés sont à la hausse.

Par ailleurs, en tant que fonds Article 8, Ethna-DEFENSIV poursuit une stratégie ESG conformément au règlement de l'UE (SFDR) 2019/2088, mise en œuvre par un processus en trois étapes qui comprend des exclusions globales basées sur des évaluations ESG ainsi qu'une analyse ESG individuelle. Dans le cadre de ce processus, nous excluons les entreprises des secteurs du tabac, de l'armement, de la spéculation sur les matières premières, du divertissement pour adultes et de la production/commerce de charbon. Nous excluons également les émetteurs dont les notes ESG globales ne répondent pas à nos normes minimales en matière d'environnement, sociales et de gouvernance.

Un regard résolument tourné vers l'avenir : Ethna-DEFENSIV, une ancre de stabilité en période d'incertitude

Simple, compréhensible et transparent : le fonds Ethna-DEFENSIV, géré activement, est la solution d'investissement prudente idéale et le complément parfait d'un portefeuille équilibré. Avec une stratégie d'investissement axée sur la préservation du capital et une promesse de paiement claire, le fonds guide les investisseurs en toute sécurité, que ce soit en période de turbulences ou de calme. Le recalibrage a montré que nous sommes sur la bonne voie et que notre focus sur les obligations et les devises porte ses fruits. En tant que fonds Article 8 doté d'une stratégie ESG solide, nous nous engageons à respecter des principes éthiques et durables. Dans le même temps, dans un environnement de marché de plus en plus complexe, Ethna-DEFENSIV fournit un accès clair et simple aux marchés obligataires et sert de boussole précieuse aux investisseurs pour naviguer en toute confiance.