Sell in May and Go Away?
"Sell in May and go away" ("vendi a maggio e scappa") recita un noto adagio borsistico. "... but remember to come back in September" ("ma ricordati di tornare a settembre") aggiunge spesso qualcuno. Questa presunta perla di saggezza suggerisce quindi agli investitori di allontanarsi dai mercai azionari da (fine) maggio a (fine) settembre.
A un primo sguardo, il grafico delle serie temporali corrobora questa convinzione. Esso mostra la performance media annuale del mercato azionario statunitense negli ultimi 30 anni. In effetti, nei mesi che l'adagio suggerisce di evitare non succede molto. La performance relativamente piatta è imputabile alla stagione vacanziera. Tra giugno e settembre, infatti, l'attività di trading degli investitori e le iniziative aziendali sono solitamente limitate.
Grafico 1: performance annua media del mercato azionario statunitense (indicizzato a 100) basata sugli ultimi 30 anni (1992 - 2021)
Il grafico mostra che la performance media in questo periodo è meno robusta ma pur sempre positiva. Lasciare del tutto il mercato azionario tra giugno e settembre, come raccomanda il vecchio motto, tende ad essere una scelta meno efficace rispetto ad uno stoico approccio Buy-and-Hold.
Anche se una valutazione sistematica di un tale fenomeno dipende da molti fattori, tra cui il periodo considerato, la scelta dell'indice e la metodologia esatta, il grafico mostra che le generalizzazioni vanno prese con cautela, in quanto non tengono conto della complessità dei mercati azionari. Ne abbiamo avuto conferma anche quest'anno, che finora non ha seguito il tradizionale modello stagionale. Piuttosto, ciò che è fondamentale per una valutazione plausibile del mercato nel suo complesso ai fini dell'asset allocation è il contesto attuale. E questo significa avvalersi di tutta una serie di validi indicatori economici, fondamentali e tecnici.
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