Pressemitteilung
Investieren in unsere größten Überzeugungen – fundamentale Anleiheselektion bei ETHENEA
Munsbach, 18. Juni 2020 – Die weltweit niedrigen Zinsen boten Unternehmen in den letzten Jahren günstige Refinanzierungsbedingungen. Dennoch kommen im aktuellen, durch die Covid-19-Pandemie herbeigeführten Marktumfeld, Zweifel an deren Zahlungsfähigkeit auf. Wie ETHENEA mit seiner Bondselektion für den Ethna-AKTIV und Ethna-DEFENSIV genau für solche Situationen vorsorgt, erläutert Dr. Volker Schmidt.
In der aktuellen Krise waren Unternehmensanleihen kurzfristig fast unverkäuflich und die zwischenzeitlichen Kursverluste enorm. Erst das Einschreiten der Zentralbanken und deren Anleihekäufe führte zu einer deutlichen Erholung. Dies veranlasste viele Unternehmen in der aktuellen Krise dazu, schnell ihre verfügbaren Kreditlinien bei ihren Banken zu ziehen und sich so mehr finanziellen Freiraum zu verschaffen. Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen waren dank der Hilfspakete der Zentralbanken schnell in der Lage, sich am Anleihenmarkt zusätzliche liquide Mittel zu beschaffen. Dies zeigt, wie wichtig die Auswahl robuster Geschäftsmodelle und Branchen für Fonds mit einer langfristigen und risikominimierenden Investmentstrategie, wie den Ethna Funds, ist. Des Weiteren ist die Stellung innerhalb einer Branche, sei es durch Größen- oder Kostenvorteile, von besonderer Bedeutung. Ein Beispiel: Niemand hätte Anfang des Jahres vorhersehen können, in welche Probleme die Hotel- und Kreuzfahrtindustrie geraten würde. Nichtsdestotrotz ist es gerade den Marktführern Marriott und Carnival gelungen, sich dringend benötigte Liquidität in Milliardenhöhe am Anleihemarkt zu besorgen.
Bei ETHENEA identifizieren wir in einem strukturierten Selektionsprozess diejenigen Anleihen, die für uns das attraktivste Chance-/Risikoprofil aufweisen. Dank unserer Benchmarkunabhängigkeit investieren wir nur in unsere größten Überzeugungen. Dabei folgt die Selektion der Titel für unser Anleihenportfolio den Kriterien Kreditwürdigkeit, Attraktivität und Handelbarkeit und damit dem Ziel, nicht nur Kapital zu erhalten, sondern auch langfristig Werte zu schaffen.
Die Kreditwürdigkeit der Emittenten steht im Zentrum einer umfassenden Branchen- und Unternehmensbetrachtung, zu der primär die fundamentalen Analysen der Gewinn- und Verlustrechnung, der Bilanz sowie des Cash Flows der Unternehmen gehören. Ausgehend von der Einschätzung der Bonität ermitteln wir die Attraktivität der Anleihen und nutzen so deren Performancepotenzial.
Unser internes Monitoring stellt dabei - anders als Ratingagenturen - laufend fest, ob relevante unternehmens-, branchen- oder länderspezifische Ereignisse eine Neueinschätzung der Kreditwürdigkeit des Emittenten und der Attraktivität seiner Anleihen erforderlich machen.
Schließlich sind die Anforderungen an die Handelbarkeit unserer Anleihen hoch, um das Portfolio auch in der derzeit schwierigen Marktphase flexibel managen zu können. Unsere Analyse führt dabei zu einer zeitnahen Ersteinschätzung, die kontinuierliche Meinungsfindung im Anleihenteam untereinander zur Qualitätssicherung und die enge Interaktion mit dem Portfolio Management/Execution Team zur frühzeitigen Erkenntnis der Umsetzbarkeit der Ideen.
Wir sind überzeugt, mit diesem Selektionsprozess im Zusammenspiel mit den Allokationsbausteinen Aktien, Währungen und Rohstoffen im Ethna-AKTIV und Ethna-DEFENSIV auch in den derzeit volatilen Märkten unsere Kunden beim Erreichen ihrer Investmentziele zu unterstützen.
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