Wie Multi-Asset-Fonds Schwankungen abfedern

Was sind Multi-Asset-Fonds?

Multi-Asset-Fonds kombinieren mehrere Anlageklassen in einem einzigen Portfolio. Anleihen, Aktien, Währungen und Rohstoffe werden dabei beispielsweise flexibel gewichtet. Diese Struktur ermöglicht es, auf wechselnde Marktbedingungen zu reagieren und gleichzeitig Schwankungen zu reduzieren.

Der Kerngedanke ist einfach: Wenn eine Anlageklasse an Wert verliert, können andere Klassen diesen Verlust ausgleichen. ETHENEA verfolgt diesen Ansatz mit seinen Multi-Asset-Fonds: Sie werden aktiv und unabhängig von Benchmarks gesteuert, verteilen das Kapital flexibel über mehrere Anlageklassen und verfolgen das Ziel, Chancen zu nutzen und Risiken zu begrenzen. 

Key Takeaways: Multi-Asset-Fonds und Schwankungsreduzierung

• Multi-Asset-Fonds streuen Kapital über verschiedene Anlageklassen und reduzieren dadurch die Abhängigkeit von einzelnen Märkten.
• Aktives Risikomanagement passt die Portfoliogewichtung an veränderte Marktbedingungen an und kann so dazu beitragen, Verluste in schwachen Marktphasen zu begrenzen. 
• Die Kombination aus Anleihen, Aktien, Rohstoffen und Währungen kann Schwankungen über verschiedene Marktzyklen hinweg ausgleichen. 
• Multi-Asset-Strategien eignen sich für Anleger mit mittel- bis langfristigem Horizont, die einen risikokontrollierten Zugang zu den globalen Kapitalmärkten suchen, etwa als stabiles Basisinvestment neben ETFs oder Aktienfonds. 
• Mit dem Ethna-AKTIV verbindet ETHENEA seit mehr als 20 Jahren aktives Risikomanagement, Unabhängigkeit von Benchmarks und eine flexible Allokation über Anlageklassen hinweg. Das Ziel ist es, Renditen bei kontrolliertem Risiko und mit Fokus auf Kapitalerhalt zu generieren.
  
  

Wie funktioniert Risikosteuerung in Multi-Asset-Fonds?

Risikosteuerung bedeutet nicht, Risiken vollständig zu vermeiden. Es geht darum, eingegangene Risiken bewusst zu kontrollieren und in ein ausgewogenes Verhältnis zur erwarteten Rendite zu setzen. Dies kann über verschiedene Mechanismen erfolgen.

Flexible Anpassung der Aktienquote

In unsicheren Marktphasen kann das Fondsmanagement die Aktienquote reduzieren und bei positiven Aussichten erhöhen. Diese flexible Steuerung unterscheidet aktiv gemanagte Multi-Asset-Fonds von Fonds mit festen Quoten. 

Ein Beispiel: 2022, als Aktien und Anleihen gleichzeitig unter Druck gerieten, reduzierte das Portfoliomanagement des Ethna-AKTIV die Aktienquote auf nahe null. 2023 wurde die Quote zeitweise auf das Maximum von 49 Prozent erhöht, um so am Aufschwung des US-Aktienmarkts zu partizipieren. 

Durationsmanagement bei Anleihen

Die Zinssensitivität beschreibt, wie stark der Kurs einer Anleihe auf Änderungen des Marktzinsniveaus reagiert. Sie wird meist über die (modifizierte) Duration gemessen und ist umso höher, je länger die Restlaufzeit ist. Die Zinssensitivität des Anleiheportfolios wird aktiv gesteuert. In Phasen steigender Zinsen können kurze Laufzeiten bevorzugt werden, um Kursverluste zu begrenzen. Bei fallenden Zinsen profitieren längere Laufzeiten von Kursgewinnen. 

Warum verringert Portfolio-Diversifikation Schwankungen? 

Diversifikation basiert auf einem mathematischen Prinzip: Verschiedene Anlageklassen bewegen sich nicht immer in die gleiche Richtung. Wenn Aktien fallen, entwickeln sich Anleihen oder Gold häufig stabiler oder steigen sogar. Je geringer die Korrelation zwischen den Anlageklassen, desto stärker sinkt die Gesamtschwankung des Portfolios. Dieser Zusammenhang gilt allerdings nicht immer, wie das Jahr 2022 gezeigt hat.

Laut dem Branchenverband BVI verwalteten Mischfonds in Deutschland Ende März 2026 rund 380 Milliarden Euro. Die Zahl zeigt, wie verbreitet diversifizierte Anlagekonzepte bei deutschen Anlegern sind.

Diversifikation über Anlageklassen

Multi-Asset-Fonds investieren typischerweise in Anleihen, Aktien, Rohstoffe und Währungen. Jede Anlageklasse reagiert unterschiedlich auf wirtschaftliche Entwicklungen. Staatsanleihen gelten in Krisenzeiten oft als sicherer Hafen, während Aktien in Zeiten von Wachstum profitieren.

Diversifikation über Regionen und Währunge

Die geografische Streuung verringert die Abhängigkeit von einzelnen Volkswirtschaften. Wirtschaftliche Abschwünge in einer Region können durch stabilere Entwicklungen in anderen Teilen der Welt teilweise abgefedert werden. Fremdwährungen bringen zwar eigene Schwankungen mit sich, bieten aber eine zusätzliche Möglichkeit zur Streuung. Welche weiteren Dimensionen, etwa Sektoren und Unternehmensgrößen, für ein breit aufgestelltes Portfolio wichtig sind, beleuchten wir im Beitrag Wie Multi-Asset-Fonds Klumpenrisiken reduzieren. 

Was hat das Jahr 2022 Multi-Asset-Anlegern gezeigt? 

Das Jahr 2022 stellte Multi-Asset-Fonds vor eine Herausforderung. Nach einer langen Phase niedriger Zinsen erhöhten die Zentralbanken die Leitzinsen drastisch. Die Folge: Aktien und Anleihen verloren gleichzeitig an Wert. 

Die traditionelle Schutzfunktion von Anleihen versagte vorübergehend. Mischfonds mit festen Quoten erlitten Verluste in beiden Assetklassen gleichzeitig. Flexible Strategien mit aktivem Risikomanagement hatten dagegen die Möglichkeit, gegenzusteuern und Verluste zu begrenzen. 

Der Ethna-AKTIV gehörte zu den wenigen Fonds seiner Vergleichsgruppe (Morningstar-Kategorie EAA EUR Cautious), die in der Summe der Jahre 2022 und 2023 einen positiven Ertrag erwirtschafteten. Weil das Portfoliomanagement die Verluste 2022 auf einen einstelligen Prozentbereich begrenzte, konnte das erhaltene Risikobudget 2023 gewinnbringend investiert werden. 

Welche Rolle spielt aktives Management?

Aktives Management unterscheidet sich grundlegend von passiven Strategien: Während ein ETF der Gewichtung seines Index folgt, beobachten aktive Portfoliomanager die Märkte kontinuierlich und passen die Allokation und Gewichtung an das jeweilige Umfeld und die makroökonomische Einschätzungen an.

Beim Ethna-AKTIV steht Gründer und Chier Investment Officer (CIO) Luca Pesarini seit der Auflage des Fonds im Jahr 2002 in der Verantwortung. Gemeinsam mit Jörg Held und dem Portfoliomanagement-Team verfolgt er täglich die Entwicklungen an den Kapitalmärkten. Als inhabergeführte und bankenunabhängige Gesellschaft kann ETHENEA dabei schnell entscheiden und flexiben anpassen, ohne Konzernvorgaben. 

Strategische und taktische Allokation

Die strategische Asset-Allokation basiert auf langfristigen makroökonomischen Einschätzungen und bildet das Fundament des Portfolios. Die taktische Allokation reagiert auf kurzfristige Marktveränderungen, beim Ethna-AKTIV etwa über liquide Derivate: Mit Aktienindex-Futures lässt sich die Aktienquote schnell anpassen, mit Zins-Futures die Zinssensitivität (Duration) des Anleiheportfolios. Die Auswahl der einzelnen Anleihen und Aktien erfolgt nach einer fundamentalen Analyse der Unternehmen und Emittenten. 

Diese Kombination soll es ermöglichen, langfristige Trends zu nutzen und zugleich auf kurzfristige Marktbewegungen zu reagieren. Der Verzicht auf eine Benchmark schafft dabei den Spielraum, auch unkonventionelle Positionierungen einzugehen. 

Für wen eignen sich Multi-Asset-Fonds?

Multi-Asset-Fonds eignen sich besonders für Anleger, die einen risikokontrollierten Zugang zu den (globalen) Kapitalmärkten wünschen. Ihr Ziel ist es, langfristig stabile Erträge zu erwirtschaften und Rücksetzer in schwachen Marktphasen zu begrenzen.

Privatanleger mit langfristigem Anlagehorizont

Für Privatanleger, die über einen längeren Zeitraum Vermögen aufbauen möchten und dabei die Risiken im Blick behalten wollen, können Multi-Asset-Fonds eine ausgewogene Lösung sein, etwa als stabiles Basisinvestment neben ETFs oder Aktienfonds. Die breite Streuung kann das Risiko verringern, ohne auf Rendite zu verzichten. 

Vermögende Anleger mit Fokus auf Kapitalerhalt

Für vermögende Anleger steht selten die reine Ertragsmaximierung im Vordergrund. Sie bevorzugen meist stabile Anlagekonzepte mit einem attraktiven Rendite-Risiko-Profil. Multi-Asset-Fonds mit aktivem Risikomanagement können diesem Anspruch gerecht werden. 

Fazit : Wie Multi-Asset-Fonds Schwankungen abfedern 

Multi-Asset-Fonds können durch die Kombination aus Risikosteuerung und Diversifikation Marktschwankungen abfedern. Im Kern setzen sie dabei auf aktives Management und eine flexible Aufteilung zwischen den Anlageklassen. Ziel ist es, Renditechancen zu nutzen und gleichzeitig das Kapital zu erhalten. 

Die vergangenen Jahre haben gezeigt, dass flexible Strategien auch in schwierigen Marktphasen funktionieren können. Für Anleger, die einen kontrollierten Zugang zu den Kapitalmärkten suchen, bleiben Multi-Asset-Fonds eine relevante Option. Mit dem Ethna-AKTIV und dem Ethna-DYNAMISCH bietet ETHENEA zwei Fonds mit zusammen mehr als 30 Jahren positivem Track Record. 

FAQs zu Multi-Asset-Fonds und Risikosteuerung

Was unterscheidet Multi-Asset-Fonds von klassischen Mischfonds?

Multi-Asset-Fonds sind eine Form von Mischfonds. Neben Aktien und Anleihen werden auch weitere Anlageklassen wie Rohstoffe oder Währungen genutzt und die Gewichtung flexibel gesteuert. Klassische starre Mischfonds arbeiten dagegen häufiger mit festen Quoten, etwa 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen. 

Wie begegnet ETHENEA starken Marktschwankungen? 

ETHENEA setzt auf aktives Risikomanagement und eine flexible Asset-Allokation. Die Portfoliomanager können die Aktienquote dynamisch anpassen und die Zinssensitivität des Anleiheportfolios aktiv steuern. Ziel ist es, Chancen an den Märkten zu nutzen und Verluste in schwachen Marktphasen zu begrenzen. 

Welche Mindestanlage gilt für Multi-Asset-Fonds in Deutschland?

Die Mindestanlagesummen variieren je nach Anbieter und Anteilklasse. Viele Multi-Asset-Fonds sind bereits ab kleinen Beträgen zugänglich und eignen sich auch für regelmäßige Sparpläne. Beim Ethna-AKTIV gibt es keine Mindestanlage; bei vielen Banken und Online-Brokern ist der Fonds auch als Sparplan erhältlich. 

Informationen zu spezifischen Konditionen erhalten Sie bei Ihrer Bank oder direkt beim Fondsanbieter.

Kann ein Multi-Asset-Fonds Verluste vollständig vermeiden?

Nein, auch Multi-Asset-Fonds können in einzelnen Perioden Verluste erleiden. 

Durch aktives Risikomanagement und Diversifikation können Verlustphasen jedoch kürzer und weniger ausgeprägt ausfallen als beispielsweise bei reinen Aktieninvestments.

Warum achtet ETHENEA neben Rendite besonders auf die Begrenzung von Verlusten? 

ETHENEA bewegt sich bewusst auf dem schmalen Grat zwischen Kapitalmehrung und Kapitalerhalt. Starke Verluste belasten Anleger nicht nur emotional, sie erfordern auch überproportionale Gewinne zur Erholung: Nach einem Minus von 50 Prozent braucht es ein Plus von 100 Prozent, um wieder den Ausgangswert zu erreichen.

Der Ethna-AKTIV verfolgt daher nicht kurzfristige Höchstrenditen, sondern strebt attraktive risikoadjustierte Erträge an. Die Rendite soll in einem ausgewogenen Verhältnis zum eingegangenen Risiko stehen, um Vermögen langfristig zu  entwickeln.