Ethna-AKTIV | Das ideale Kerninvestment für ihr Portfolio!

Herausforderungen meistern und Stärken ausspielen

Der Mulit-Asset-Pionier Ethna-AKTIV bleibt das Kerinvestment für jedes Szenario.

Flexibilität und aktives Management kennzeichnen den Ethna-AKTIV. ETHENEAs Flaggschiffprodukt ist seit Auflage im Jahre 2002 wegen seines ausgewogenen Risikoprofils und seines flexiblen Multi-Asset-Ansatzes beliebt. Rückblickend hat sich der Fonds im komplexen makroökonomischen Umfeld der vergangenen zwei Jahre erneut bewährt. Die Jahre waren geprägt durch eine ausgeprägte Wachstumsdelle, massive, aber gegenläufige Maßnahmen der Geld- und Fiskalpolitik und zusätzlich zwei Kriege. Durch eine gelungene Gratwanderung zwischen dem Nutzen sich ergebender Chancen und dem Streben nach Kapitalerhalt erwirtschaftete der Ethna-AKTIV als eines der wenigen Produkte innerhalb seiner Peergroup (Morningstar Kategorie EAA EUR Cautious) einen positiven Ertrag in der Summe der Jahre 2022 und 2023. Nach 7,4 % Performance für das Jahr 2023 konnten im ersten Quartal 2024 bereits weitere 3,8 % verbucht werden. Der Ethna-AKTIV bleibt damit das ideale Kerninvestment, das nicht nur in turbulenten Zeiten seine Stärke beweist.

Die Gründe für diesen Erfolg liegen in der auf drei Säulen ruhenden Anlagephilosophie des Multi-Asset-Fonds: Aktives Management, Flexibilität und Kapitalerhalt. Der fokussierte Ansatz des Ethna-AKTIV kombiniert erfolgreich diese drei Eigenschaften und schafft dadurch kontinuierlichen Mehrwert für die Anleger.

Aktiv, flexibel und kapitalerhaltend – doch was bedeutet das konkret?

Aktives Management in der Portfolioallokation bedeutet, dass wir jederzeit die Freiheit haben, die eingegangenen Positionen dynamisch umzuschichten und den sich verändernden Gegebenheiten anzupassen. Starre Quoten sind hier fehl am Platz. Mit anderen Worten: Die Basis für den Mehrwert im Rahmen des Multi-Asset-Ansatzes ist die Mischung der im Portfolio zu haltenden Anlageklassen. Sie sorgt für ein optimales Risiko-Rendite-Verhältnis. Dabei kann der Ethna-AKTIV auf täglich liquide Instrumente aus den Bereichen Anleihen, Aktien, Rohstoffe, Cash und Währungen zurückgreifen. Die Frage nach der relativen Attraktivität der einzelnen Anlageklassen zu einem bestimmten Zeitpunkt wird sowohl auf strategischer als auch auf taktischer Ebene beantwortet. Die strategische Asset-Allokation basiert auf der makroökonomischen Einschätzung der Portfoliomanager. Die taktische Allokation bildet eher kurzfristige Momentum- und Sentiment-Faktoren ab.

Zur Verdeutlichung: In den zurückliegenden drei Jahren wurde die gesamte Bandbreite der möglichen Aktienquote ausgenutzt. Während 2022, insbesondere nach Ausbruch des Krieges von einer Quote nahe Null geprägt war, konnte in 2023 mit einer teilweise ans Maximum gehenden Quote von 49 % ansehnlich am Boom des amerikanischen Leitindexes partizipiert werden. Darüber hinaus zahlten sich auch Änderungen in der Zusammensetzung des Portfolios aus. Insbesondere die Übergewichtung der in 2022 noch stark reduzierten Position in den sogenannten Magnificient7 trug zur guten Performance in 2023 bei. Aktuell ist das Portfolio weiterhin ausschließlich in US Large Caps investiert. Jedoch erwarten wir, dass die Marktbreite zunimmt und haben deshalb die Outperformer des vergangenen Jahres stark reduziert.

Leitmotiv unseres Handelns ist zudem die Flexibilität. Der Ethna-AKTIV orientiert sich an keiner Benchmark. Es geht um absolute, nicht um relative Performance. Gleiches gilt auch für unsere Anlagepositionen. Das ist ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal. Gerade diese Flexibilität erlaubt es uns, sich bietende Gelegenheiten beim Schopfe zu packen und mitunter auch unkonventionelle Positionierungen einzugehen und durchzuhalten. Stichwort unkonventionell: Die Steuerung der Zinssensitivität des Portfolios ist hierfür ein gutes Beispiel. Marktüblich sind enge Bandbreiten um ein vordefiniertes Maß. Das Managementteam des Ethna-AKTIV hingegen übersetzt seine Überzeugung bezüglich der erwarteten Zinsbewegung auch nachhaltig in entsprechende Positionen.

Im Jahr des schlimmsten Anleihencrashes seit Jahrzehnten (2022), trug das Anleihenportfolio durch ein geschicktes Durationsoverlay sogar ein kleines Plus zur Performance des Fonds bei. Aktuell rechnen wir am kurzen Ende mit leicht sinkenden, am langen Ende hingegen aufgrund der soliden Wachstumsaussichten und der hartnäckigen Inflation mit steigenden Zinsen. Dementsprechend ist das Portfolio in Anleihen mit hoher Bonität und kurzer Laufzeit investiert. Von steigenden Zinsen am langen Ende profitiert der Fonds über eine entsprechende derivative Reduktion der Zinssensitivität.

Doch damit nicht genug.

Erst in Verbindung mit dem Credo des Kapitalerhalts kommt eine Gesamtphilosophie zum Tragen, die maßgeblich für unsere Entscheidungen verantwortlich ist. Uns ist der schmale Grat zwischen der Mehrung und dem Erhalt des Kapitals sehr bewusst. Unser Ansatz zielt deshalb auf die Erwirtschaftung einer attraktiven risikoadjustierten Rendite über einen Zyklus von 3 bis 5 Jahren. Die Entwicklung der vergangenen zwei Kalenderjahre zeigt eindrucksvoll die Unberechenbarkeit der internationalen Finanzmärkte und auch die Möglichkeit massiver Drawdowns. Solche Extreme gilt es zu vermeiden. Anleger werden dadurch unnötig emotional belastet und mitunter können irrationale Handlungen wie der Verkauf zu ungünstigen Zeitpunkten erfolgen. Darüber hinaus bedeutet Kapitalerhalt in Krisenzeiten erstens auch weniger Verluste, die ansonsten für eine langfristige Kapitalmehrung aufgeholt werden müssten. Zweitens wird dadurch Risikobudget erhalten, um angemessen am nächsten Bullenmarkt zu partizipieren. Für uns ist es maßgeblich, für jede eingegangene Position ein attraktives Verhältnis zwischen Ertrag und Risiko zu finden. Mit Hilfe der zugrundeliegenden Philosophie und des darauf aufbauenden Prozesses soll sichergestellt werden, dass solche Ergebnisse wiederholbar sind.

Unter anderem durch die Begrenzung der Verluste im einstelligen Prozentbereich in 2022 konnte das so erhaltene Risikobudget gewinnbringend in 2023 investiert werden und dementsprechend schnell ein neues Allzeithoch für den Fondspreis noch im gleichen Jahr erklommen werden.

Peer-Group-Vergleich seit 2022

Das Investitionsumfeld in den Jahren 2022/23 stellte für Multi-Asset-Fonds angesichts der fehlenden Diversifikationskraft der Anleihen und der hohen Schwankungsbreite der Aktien eine große Herausforderung dar. Umso mehr war ein flexibler Ansatz in der Asset-Allokation gefragt, der sowohl in der Verteidigung als auch im Angriff funktioniert. Der Ethna-AKTIV bewies anhaltende relative Stärke und konnte auch in dieser Phase sowohl den Widrigkeiten trotzen als auch sehr attraktiv an den Chancen partizipieren.

Ethna-AKTIV: Kontinuierlicher Kapitalzuwachs

Nach vorne blickend sehen wir das Opportunitätenset für Multi-Asset-Fonds im Allgemeinen und für den Ethna-AKTIV im Speziellen als überdurchschnittlich gut an. Es gibt wieder eine Rendite am Anleihenmarkt zu verdienen, die Aktien sind in der Breite nicht überbewertet und das makroökonomische Umfeld bietet nicht nur Herausforderungen, sondern auch sehr interessante Chancen. Der Ethna-AKTIV stellt daher einmal mehr sowohl für bestehende als auch für potenzielle Anleger ein geeignetes Basisinvestment dar, welches dem Ziel des kontinuierlichen Kapitalzuwachses verschrieben ist.