Ethna-DEFENSIV | Aus Vielfalt wird Fokus

Der Ethna-DEFENSIV: Das ideale risikooptimierte Kerninvestment für konservative Anleger.
Unsere Portfolio Manager erklären warum.

1. Warum wurde entschieden, den Ethna-DEFENSIV in einen reinen Anleihefonds zu transformieren?
Die neue Strategie ist eine Win-Win-Situation, sowohl für unsere Anleger als auch das Portfolio-Management-Team. Für unsere Kunden wird der Ethna-DEFENSIV einfacher, verständlicher und transparenter. Er ist eine ideale konservative Anlagelösung und die perfekte Ergänzung für ein ausgewogen-konservatives Portfolio. Dem Portfoliomanagement ermöglicht sie einen fokussierten Blick auf die Anleihemärkte.

2. Woher wussten wir, dass die „neue“ Strategie erfolgreich sein würde?
Der endgültige Verkauf der Aktien- und Rohstoffinvestments fand Ende 2021 statt. Auf der Seite der festverzinslichen Wertpapiere wurden die Laufzeiten entsprechend unseren Erwartungen einer steigenden Inflation und einer strafferen Geldpolitik angepasst, um den Fonds auf einen bevorstehenden Zinserhöhungszyklus vorzubereiten.
Das Ergebnis war beeindruckend und zeigte sich bereits Ende 2022. Ein Blick auf die Performance zeigt deutlich die Wirksamkeit unseres Ansatzes: 2022 schnitt der Ethna-DEFENSIV deutlich besser ab als das Universum der auf Euro lautenden Investment-Grade-Anleihen, wie die nachstehende Grafik zeigt (Grafik 1). Insgesamt und seit der Änderung der Allokationsstrategie konnte die durchschnittliche Performance des Ethna-DEFENSIV (T) um 1,81 % gesteigert werden, dem gegenüber steht ein Verlust von 2,91 % für den auf Euro lautenden Investment-Grade-Anleiheindex (Stand: 30.08.2024). Dies ist ein klarer Beweis für unsere Expertise im Anleiheuniversum, die wir in Zukunft zum Nutzen unserer Kunden einsetzen werden.

3. Wie begreifen wir diesen Wandel als Chance für die Zukunft?
So unsicher die Zeiten auch sind, eines ist sicher: Die Zinsen sind zurück! Höhere Zinssätze, insbesondere in Europa und den USA, haben zu einem deutlichen Anstieg der Anleiherenditen beigetragen und damit das Renditepotenzial der Anleihen erhöht. Ein Blick auf das nachstehende Schaubild (Grafik 2), das die Entwicklung der durchschnittlichen Rendite europäischer Investment-Grade-Anleihen seit Anfang 2022 veranschaulicht, ist ein klarer Beleg dafür. Dies stellt eine interessante und attraktive Möglichkeit für Anleger dar, die eine stabile Einkommensquelle suchen. Abgesehen von der Möglichkeit, sich hochattraktive Kuponerträge zu sichern, wird ein Rückgang der Renditen die Anleihekurse nach oben treiben und die Gesamtperformance des Fonds steigern. Dies war in den zurückliegenden Monaten der Fall. In diesem Zeitraum erzielte der Ethna-DEFENSIV (T) dank einer erfolgreichen Positionierung in langfristigen Anleihen über US-Treasury-Futures eine YTD-Performance von fast 5 % (Stand: 30.08.2024).

4. Wie wollen Sie mit einem 100%igen Anleihenportfolio das aktuelle und zu erwartende Marktumfeld meistern?
Derzeit liegt die Duration des Portfolios bei knapp über 6. Mehr als die Hälfte des Durationsbeitrags stammt aus Terminkontrakten auf 20-jährige US-Staatsanleihen. Die meisten Zinskurven sind jedoch nach wie vor invertiert, was bedeutet, dass Anleihen mit kürzerer Laufzeit weiterhin attraktiv sind. Wie die Zentralbanken sind auch wir bei unseren Entscheidungen datengestützt. Sollten sich attraktive Gelegenheiten ergeben, werden wir wieder verstärkt in Anleihen mit längeren Laufzeiten investieren. Wenn nicht, werden wir es nicht tun. Umgekehrt werden wir auch Gewinne mitnehmen, wenn es uns opportun erscheint. Aber die allgemeine Richtung ist klar. Die Zentralbanken sind auf dem Weg, die Zinssätze zu senken, wenn auch langsam. Daher werden wir nach und nach unsere Anleihen mit kürzerer Laufzeit in Anleihen mit längerer Laufzeit umtauschen und so die Duration erhöhen. Mit unseren Futures-Positionen handeln wir opportunistisch. Sollten die Renditen am langen Ende der Zinskurve stark fallen, sind wir jederzeit bereit, Gewinne mitzunehmen.

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Ob es um die aktuelle Marktlage oder unsere Produkte geht – wir nehmen uns Zeit für Sie! Unsere Experten von FENTHUM finden gemeinsam mit Ihnen die besten Strategien.

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5. Wie wirkt sich die Umstellung auf ein reines Anleiheportfolio auf die Liquidität des Fonds und seine Fähigkeit aus, Rücknahmeanträge zu erfüllen?
Die Umstellung hat keine Auswirkungen auf die Liquidität des Fonds oder seine Fähigkeit, Rücknahmeanträge zu erfüllen, da der Verkaufsprospekt in Bezug auf Liquidität und Rücknahmen nicht geändert wurde. Es bleiben alle Liquiditäts- und Rücknahmebestimmungen des Verkaufsprospekts gültig.

6. Wie schaffen Sie es, die Volatilität Ihres Anleihenportfolios auch in schwierigen Zeiten mit Marktturbulenzen niedrig zu halten, ohne dass es zu größeren Drawdowns kommt?
Eine niedrige Volatilität ist eines der wichtigsten Merkmale des Ethna-DEFENSIV. Wir verfolgen das Ziel, die Volatilität des Portfolios unter 4 % zu halten, und das ist uns die meiste Zeit über gelungen. Derzeit besteht die Hauptsäule unseres Portfolios (95 %) aus auf Euro lautenden Investment-Grade-Anleihen, von denen etwa 20 % auf Staatsanleihen und etwa 50 % auf hochstabile Unternehmensanleihen mit mindestens A-Rating entfallen (Stand 30.08.2024). Dabei handelt es sich um äußerst hochwertige Emittenten, die bei Marktschwankungen in der Regel keine großen Rückschläge erleiden. Darüber hinaus hat ein Großteil der Anleihen im Portfolio eine Restlaufzeit von weniger als 2 Jahren, was die Gesamtvolatilität der Anleihen aufgrund der geringen Duration ebenfalls reduziert. Zusätzlich führen wir täglich Risikoanalysen durch und erhalten rechtzeitig Signale über mögliche Volatilitätsausbrüche. Schließlich wenden wir bei den Wertpapieren, in die wir investieren, zusätzliche Liquiditätskriterien an, um Liquiditätsprobleme in schwierigen Zeiten auszuschließen. Daher sind wir sehr zuversichtlich, die Volatilität des Portfolios auf einem niedrigen Niveau zu halten, ohne das Ertragsprofil des Ethna-DEFENSIV zu beeinträchtigen.

Das aktuelle 5-Sterne-Rating von Morningstar beweist, dass wir uns bei der Erwirtschaftung von Erträgen nicht verstecken müssen. Der Ethna-DEFENSIV stellt sowohl für bestehende als auch für potenzielle Investoren ein geeignetes Basisinvestment dar, das Anleger durch turbulente sowie auch ruhige Zeiten navigiert.

Gilt unter anderem für die Anteilklasse Ethna-DEFENSIV (A) | Stand: 31.08.2024