Ethna-DYNAMISCH | So dynamisch, wie die Welt in der wir leben

Kein Verharren

Was heute noch gilt, kann morgen schon ganz anders sein. Die unaufhaltsame Dynamik der Welt liegt auch im Wesenskern des Ethna-DYNAMISCH. Der Name ist Programm. Das Fondsmanagement hat die Geschehnisse an den Kapitalmärkten fortlaufend im Blick und handelt proaktiv und äußerst flexibel. In der Summe ist dieser stark aktienfokussierte Fonds ein vermögensverwaltendes Produkt, das sich für jedes Marktumfeld eignet, Chancen antizipiert und wahrnimmt, ohne dabei die Risiken aus dem Blick zu verlieren.

Die Welt, wie wir sie kennen, verändert sich fortlaufend. Und das in rasantem Tempo. Der grundlegende Wandel und seine Geschwindigkeit sind dabei mit strukturellen Entwicklungen verknüpft, die alles überstrahlen und das Handeln teilweise „neu“ definieren: Digitalisierung, Dekarbonisierung, demografische Entwicklungen und auch eine Art der Deglobalisierung. In dieser dynamischen Welt geht es um das Wissen und die Kunst, Veränderungen nutzbar zu machen. Die Maximen lauten Flexibilität und maximale Tatkraft. Sie ersetzen lineares, an starren Quoten ausgerichtetes Agieren.

An den Kapitalmärkten sind diese Eigenschaften vonnöten. So war das vergangene Jahr ein sehr herausforderndes Jahr für Aktien und insbesondere Anleihen zugleich. Das weltweite Heißlaufen der Inflation beherrschte die Schlagzeilen und Märkte. Die in der Folge stark gestiegenen Zinsen führten am Anleihemarkt zu drastischen Verlusten. Insbesondere langlaufende Anleihen verloren deutlich an Wert. Klassische Methoden zur Vermögensaufteilung (bspw. 60/40 Aktien/Anleiheportfolien) hatten es schwer, zumal sie weder eine Dekorrelation noch einen Risikoabbau ermöglichten. Eine „Zufluchtsmöglichkeit“ fehlte.

Mit aktiver Allokation und gezielter Titelauswahl den unsicheren Kapitalmärkten begegnen

Auch 2023 hält Überraschungen für Anleger bereit. Wir sehen ein besseres Jahr für die Volkswirtschaften, als viele erwartet hatten. An der Inflationsfront gibt es erste Anzeichen einer Aufhellung - zuletzt ist bspw. die US-Inflation deutlich gesunken und der Preisauftrieb hat auch in der Breite nachgelassen. Die Rallye, die wir seit Jahresbeginn bei Aktien beobachten konnten, freut Investoren, stellt sie jedoch auch vor Herausforderungen. Das zweite Halbjahr könnte anfällig(er) für starke Schwankungen an den Kapitalmärkten werden. Bei vielen Schlüsselfaktoren wie Inflation, Geldpolitik und Konjunktur gibt es nach wie vor mehr Fragen als Antworten.

Doch auch in diesen Phasen ergeben sich Chancen an den Börsen durch aktives Management der Aktienallokation und -selektion, fern jeder Benchmark. Schnelles, flexibles Handeln ist dann oftmals gefordert. Leitlinien, die das Denken und Agieren im Ethna-DYNAMISCH bestimmen. Ziel ist es, ein Portfolio so zu konstruieren und zu steuern, dass es in allen Marktlagen gut geschützt ist und Opportunitäten wahrnimmt.

Der Ethna-DYNAMISCH ist folglich ein aktiv gemanagter Mischfonds; Aktien bilden den langfristigen Renditetreiber; weitere Anlagen werden zur Pufferung von etwaigen Marktkorrekturen beigemisch. Das Portfolio Management verfolgt bei seiner Vorgehensweise zwei sich gegenseitig ergänzende Prozesse: Neben der Top-down-Analyse zur Einschätzung der makroökonomischen Entwicklungen wird auch ein Bottom-up-Prozess zur Auswahl von attraktiven Aktienwerten genutzt. Entscheidend für die Titelselektion ist die tiefgehende Auseinandersetzung mit den möglichen Portfoliounternehmen. Durch Partizipation an strukturellen Trends, starke Geschäftsmodelle, robuste Bilanzen und attraktive Bewertungen der Unternehmen stellt das Aktienportfolio des Fonds die Basis für eine möglichst stetige, positive fundamentale Entwicklung dar.

Fokus auf Aktien, aber die Risiken im Blick

Innerhalb der Ethna-Fondspalette ist der Ethna-DYNAMISCH das offensivste, am stärksten auf die Assetklasse Aktien ausgerichtete Produkt. Für die Festlegung der Netto-Aktienquote, die zwischen 0 Prozent und 100 Prozent betragen kann, greift das Fondsmanagement top-down fortlaufend auf ein eigenes Analyseinstrument, das Market Balance Sheet, zurück. Im Market Balance Sheet werden durch das Team kontinuierlich die wichtigsten Einflussfaktoren für die weitere Entwicklung der Aktienmärkte bewertet. Rund 60 verschiedene Aspekte aus Makro- und Mikroökonomie, Geldpolitik, diversen Bewertungsansätzen, Markttechnik und -sentiment, aber auch Ableitungen aus anderen Anlageklassen wie Rohstoffen, Währungen und Rentenmärkten werden dabei entweder als unterstützend, neutral oder belastend eingeordnet. Unter Vermeidung kurzfristiger Emotionen erfolgt somit eine an der Realität orientierte Analyse der Gesamtsituation, die die Grundlage für die Steuerung der Nettoaktienquote bildet.

Die schwierige Situation an den Kapitalmärkten insbesondere in den vergangenen drei Jahren (Pandemie, Kriegsausbruch, Inflationsanstieg/Zinswende) erklärt die permanente Anpassung der Nettoaktienquote, bei der das Fondsmanagement die Risikokomponente nie aus den Augen verliert. So lag die Nettoaktienquote in diesem Zeitfenster in Perioden erhöhter Risiken phasenweise unter 30 Prozent, in chancenreicheren Phasen aber auch über 80 Prozent. Zusätzliche Flexibilität ist auch dahingehend gegeben, dass das Fondsmanagement nicht im „Schubladen-Denken“ bei Stil-Faktoren (Value vs. Growth) verhaftet ist. Ein All-Wetter-Produkt kann sich länger anhaltenden Gegenwind, wie er bei einer zu einseitigen Ausrichtung regelmäßig vorkommt, schlichtweg nicht leisten.

Zum Stichtag 30.06. lag die Netto-Aktienquote bei 60 Prozent. Rund 45 Prozent sind den Sektoren Konsum, Technologie und Gesundheit zuzuordnen. Insgesamt ist das Aktienportfolio breit diversifiziert und besteht in der Regel aus 30 bis 50 Einzelaktien. Regional hat der Fonds einen Schwerpunkt auf US-amerikanische und europäische Werte. Breit gestreut ist die Aktienallokation hinsichtlich der Marktkapitalisierung, wobei der Schwerpunkt auf Large- und Mega-Caps liegt.

Bei den Anleihen fokussiert sich das Fondsmanagement aktuell auf kurzlaufende Papiere höchster Bonität. Die Anleihequote lag zum Stichtag 30.06. bei 21 Prozent. Die mittlerweile wieder attraktiv verzinste Liquiditätsposition belief sich zum Ende des ersten Halbjahres auf 14 Prozent.

Das Thema ESG wird bei dem mit 5 Sustainability-Globes von Morningstar ausgezeichneten Fonds in einem dreistufigen Prozess ebenfalls umfassend berücksichtigt.

Dabei setzt das Portfolio Management bei den Anleihen- und Aktieninvestments bevorzugt auf Unternehmen, die bereits eine geringe Exposition gegenüber wesentlichen ESG-Risiken aufweisen oder die mit ihrer Geschäftstätigkeit zwangsläufig verbundenen ESG-Risiken aktiv managen und dadurch reduzieren.

Handeln statt abwarten

Fazit: Ethna-DYNAMISCH – so dynamisch wie die Welt in der wir leben. Durch sein aktives Management, sorgfältige Titel-Selektion und flexible Diversifikation zur Risikovermeidung stellt der Fonds ein klassisches Allwetterprodukt dar. Er ermöglicht es den Anlegern von Chancen am Aktienmarkt zu profitieren und in unruhigen Zeiten dennoch ruhig schlafen zu können. Somit bietet sich der Ethna-DYNAMISCH als ein ideales Basisinvestment sowohl für Einsteiger als auch professionelle Investoren an.

Die Dynamik der modernen Welt hält an. Das Motto des Ethna-DYNAMISCH lautet Chancen zu nutzen und flexibel umzusetzen – aber nicht wahllos. Sondern immer unter Berücksichtigung und Minimierung der Risiken. Aktivität und gezielte Titelauswahl bleiben in einem herausfordernden Umfeld gefragt – der Ethna-DYNAMISCH bietet dafür eine Lösung.