Between inflation, the labour market and economic power
Read the market analysis and fund positioning
On 20 January, Donald Trump was sworn in as the 47th President of the United States. This marks the beginning of four years of Trump-style policies, which are likely to focus primarily on strengthening the domestic economy. “This is positive news for the US equity market and we have adjusted our portfolios accordingly," says Jörg Held, Head of Portfolio Management at ETHENEA.
“The main question is what exactly the Trump administration plans to do and how fast it will move. Our view is that it will move quickly and focus primarily on strengthening the US economy. This is likely to be done initially through tax cuts and deregulation, as Donald Trump has already announced on several occasions.”
Pressure on interest rates
Interest rate policy is an important tool for promoting economic development. The new administration is aggressively calling on the US Federal Reserve to lower interest rates faster and more aggressively than currently planned. Shortly before the end of 2024, the central bankers had lowered the key interest rates by 25 basis points, but emphasised that they wanted to slow down the pace of further easing in 2025.
For US President Trump and his advisors, this is a fine line. They need fresh fuel for the economic fire and want to boost the broader US economy, especially as the momentum of the initial AI boom and the 'Inflation Reduction Act' begins to fade. This was promised to the electorate and under no circumstances should the labour market be weakened. Furthermore, the further escalation of the national debt needs to be at least partially contained by austerity measures.
The new Trump administration will, however, avoid putting too much pressure on the Fed. An attack on its independence would raise eyebrows both nationally and internationally. This scenario would have the potential to shake confidence in the US capital market and thus the already challenged status of the US dollar and its dominance.
Business-friendly policies
However, the Trump team will hardly need much persuasion. The Fed, unlike the ECB for example, has a dual mandate: in addition to price stability, which currently consists mainly of fighting inflation, it is also obliged to maintain an intact and healthy labour market.
The Fed is in a comfortable position in its fight against inflation. The latest economic data confirm that the rise in consumer prices has slowed. This gives the Fed sufficient evidence to act appropriately. We currently believe that there is more potential for rate cuts than is currently priced into the market. The consensus is for a couple of rate cuts this year, which we believe will prove to be wrong. We now expect the Fed to ease more often, which should also support the economy.
Barring any external shocks, US economic growth should be around 3%. This growth could lead to high single-digit to low double-digit gains in equity markets.
Role of the US dollar
Our current euro optimism is driven by the conviction that concerns about US tariffs and coercive measures are overdone. Both inflation and the US dollar exchange rate would be driven up, with negative and undesirable consequences for the US economy. Rather, we believe that the US president and his team of economic advisors are pushing for lower interest rates and a weaker US currency. In this respect, and contrary to the current market consensus, we expect the US dollar to enter a weaker phase. In line with this conviction, we have hedged the currency exposure of our securities positions.
Conclusion: For us, 2025 will be characterised by the targeted tactical exploitation of opportunities and a stable strategic orientation. With a clear focus on quality, we are ideally positioned to always navigate and react flexibly - for sustainable value creation and a focused portfolio that is successful in the long term.
Please contact us at any time if you have questions or suggestions.
ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann · 5365 Munsbach
Phone +352 276 921-0 · Fax +352 276 921-1099
info@ethenea.com · ethenea.com
Esta comunicación publicitaria es únicamente para fines informativos. Está prohibida su transmisión a personas en países donde el fondo no está autorizado para su distribución, especialmente en EE.UU. o a personas estadounidenses. La información no constituye una oferta ni una invitación para comprar o vender valores o instrumentos financieros y no sustituye el asesoramiento personalizado al inversor o al producto. No tiene en cuenta los objetivos de inversión individuales, la situación financiera ni las necesidades particulares del destinatario. Antes de tomar una decisión de inversión, deben leerse cuidadosamente los documentos de venta vigentes (folleto, documentos de información clave/PRIIPs-KIDs, informes semestrales y anuales). Estos documentos están disponibles en alemán y en traducción no oficial en la sociedad gestora ETHENEA Independent Investors S.A., en el depositario, en los agentes de pago o de información nacionales, así como en www.ethenea.com. Los términos técnicos más importantes se encuentran en el glosario de www.ethenea.com/glosario/. La información detallada sobre oportunidades y riesgos de nuestros productos se encuentra en el folleto vigente. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de la rentabilidad futura. Los precios, valores y rendimientos pueden subir o bajar y pueden llevar a la pérdida total del capital invertido. Las inversiones en divisas extranjeras están sujetas a riesgos de tipo de cambio adicionales. No se pueden derivar compromisos ni garantías vinculantes para resultados futuros a partir de la información proporcionada. Las suposiciones y el contenido pueden cambiar sin previo aviso. La composición de la cartera puede cambiar en cualquier momento. Este documento no constituye una información completa sobre riesgos. La distribución del producto puede dar lugar a remuneraciones para la sociedad gestora, empresas vinculadas o socios de distribución. Son determinantes los datos sobre remuneraciones y costes que figuran en el folleto vigente. Una lista de los agentes de pago e información nacionales, un resumen de los derechos de los inversores y las advertencias sobre los riesgos de un cálculo erróneo del valor liquidativo están disponibles en www.ethenea.com/avisos-legales/. En caso de error en el cálculo del valor liquidativo, la compensación se realizará conforme a la Circular CSSF 24/856; para participaciones suscritas a través de intermediarios financieros, la compensación puede estar limitada. Información para inversores en Suiza: El país de origen del fondo de inversión colectiva es Luxemburgo. El representante en Suiza es IPConcept (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zúrich. El agente de pagos en Suiza es DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zúrich. El folleto, los documentos de información clave (PRIIPs-KIDs), los estatutos y los informes anuales y semestrales pueden obtenerse gratuitamente del representante. Información para inversores en Bélgica: El folleto, los documentos de información clave (PRIIPs-KIDs), los informes anuales y semestrales del subfondo están disponibles gratuitamente en francés a petición de ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxemburgo y del representante: DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburgo. A pesar del máximo cuidado, no se garantiza la exactitud, integridad o actualidad de la información. Solo los documentos originales en alemán son vinculantes; las traducciones son solo para fines informativos. El uso de formatos publicitarios digitales es bajo su propia responsabilidad; la sociedad gestora no asume ninguna responsabilidad por fallos técnicos o violaciones de la protección de datos por parte de proveedores externos de información. El uso solo está permitida en países donde esté legalmente autorizado. Todos los contenidos están protegidos por derechos de autor. Cualquier reproducción, distribución o publicación, total o parcial, solo está permitida con el consentimiento previo por escrito de la sociedad gestora. Copyright © ETHENEA Independent Investors S.A. (2025). Todos los derechos reservados. 28-01-2025