Sell in May and go away ?
Le célèbre adage de Wall Street « sell in May and go away » (vends en mai et disparais) est généralement suivi par «… but remember to come back in September » (mais n’oublie pas de revenir en septembre). Ce dicton recommande donc aux investisseurs de tourner le dos aux marchés actions de (fin) mai à (début) septembre.
À première vue, le graphique ci-dessous confirme cet adage. Il montre l’évolution annuelle moyenne du marché actions américain au cours des 30 dernières années. En réalité, il ne se passe pas grand-chose durant la période que le dicton boursier conseiller d’éviter. L’évolution relativement plate de la performance s’explique par la période de vacances. Entre juin et septembre, les transactions des investisseurs et les impulsions des entreprises sont généralement limitées.
Graphique 1 : Évolution annuelle moyenne du marché actions américain (indexé à 100) sur base des 30 dernières années (1992 - 2021)
Toutefois, le graphique montre également que la performance moyenne durant cette période est certes moins forte, mais reste positive. En obéissant aveuglément au dicton boursier qui recommande de sortir du marché actions entre juin et septembre, les investisseurs ont aussi tendance à faire moins bien qu’en s’en tenant, par exemple, à une approche « buy-and-hold ».
L’évaluation systématique de ce phénomène est conditionnée par de nombreux facteurs, notamment la période d’observation, le choix de l’indice et la méthode appliquée, mais cela montre déjà que les généralisations sont à prendre avec des pincettes. Elles ne rendent pas justice à la complexité du marché actions. Cela se confirme également pour l’année en cours qui, jusqu'à présent, échappe au schéma historique de saisonnalité. Pour se faire une opinion plausible du marché et prendre ses décisions d’allocation, il est préférable de se référer au contexte actuel, notamment en s’appuyant sur toute une série d’indicateurs économiques, fondamentaux et techniques valables.
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