Between inflation, the labour market and economic power
Read the market analysis and fund positioning
On 20 January, Donald Trump was sworn in as the 47th President of the United States. This marks the beginning of four years of Trump-style policies, which are likely to focus primarily on strengthening the domestic economy. “This is positive news for the US equity market and we have adjusted our portfolios accordingly," says Jörg Held, Head of Portfolio Management at ETHENEA.
“The main question is what exactly the Trump administration plans to do and how fast it will move. Our view is that it will move quickly and focus primarily on strengthening the US economy. This is likely to be done initially through tax cuts and deregulation, as Donald Trump has already announced on several occasions.”
Pressure on interest rates
Interest rate policy is an important tool for promoting economic development. The new administration is aggressively calling on the US Federal Reserve to lower interest rates faster and more aggressively than currently planned. Shortly before the end of 2024, the central bankers had lowered the key interest rates by 25 basis points, but emphasised that they wanted to slow down the pace of further easing in 2025.
For US President Trump and his advisors, this is a fine line. They need fresh fuel for the economic fire and want to boost the broader US economy, especially as the momentum of the initial AI boom and the 'Inflation Reduction Act' begins to fade. This was promised to the electorate and under no circumstances should the labour market be weakened. Furthermore, the further escalation of the national debt needs to be at least partially contained by austerity measures.
The new Trump administration will, however, avoid putting too much pressure on the Fed. An attack on its independence would raise eyebrows both nationally and internationally. This scenario would have the potential to shake confidence in the US capital market and thus the already challenged status of the US dollar and its dominance.
Business-friendly policies
However, the Trump team will hardly need much persuasion. The Fed, unlike the ECB for example, has a dual mandate: in addition to price stability, which currently consists mainly of fighting inflation, it is also obliged to maintain an intact and healthy labour market.
The Fed is in a comfortable position in its fight against inflation. The latest economic data confirm that the rise in consumer prices has slowed. This gives the Fed sufficient evidence to act appropriately. We currently believe that there is more potential for rate cuts than is currently priced into the market. The consensus is for a couple of rate cuts this year, which we believe will prove to be wrong. We now expect the Fed to ease more often, which should also support the economy.
Barring any external shocks, US economic growth should be around 3%. This growth could lead to high single-digit to low double-digit gains in equity markets.
Role of the US dollar
Our current euro optimism is driven by the conviction that concerns about US tariffs and coercive measures are overdone. Both inflation and the US dollar exchange rate would be driven up, with negative and undesirable consequences for the US economy. Rather, we believe that the US president and his team of economic advisors are pushing for lower interest rates and a weaker US currency. In this respect, and contrary to the current market consensus, we expect the US dollar to enter a weaker phase. In line with this conviction, we have hedged the currency exposure of our securities positions.
Conclusion: For us, 2025 will be characterised by the targeted tactical exploitation of opportunities and a stable strategic orientation. With a clear focus on quality, we are ideally positioned to always navigate and react flexibly - for sustainable value creation and a focused portfolio that is successful in the long term.
Please contact us at any time if you have questions or suggestions.
ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann · 5365 Munsbach
Phone +352 276 921-0 · Fax +352 276 921-1099
info@ethenea.com · ethenea.com
Este é um comunicação de marketing. O seu objetivo é meramente informativo e proporciona ao destinatário uma orientação sobre os nossos produtos, conceitos e ideias. Isto não constitui a base para qualquer compra, venda, cobertura, transferência ou hipoteca de ativos. Nenhuma das informações aqui contidas constitui uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, nem tem por base uma consideração das circunstâncias pessoais do destinatário. Também não é o resultado de uma análise objetiva ou independente. A ETHENEA não dá qualquer garantia expressa ou implícita ou faz qualquer declaração quanto à exatidão, integralidade, adequação ou comerciabilidade de qualquer informação fornecida ao destinatário em webinars, podcasts ou newsletters. O destinatário reconhece que os nossos produtos e conceitos podem ser destinados a diferentes categorias de investidores. Os critérios baseiam-se exclusivamente no prospeto de venda atualmente em vigor. Esta comunicação de marketing não se destina a um grupo específico de destinatários. Por conseguinte, cada destinatário deve informar-se individualmente e sob a sua própria responsabilidade sobre as disposições pertinentes dos documentos de venda atualmente em vigor, com base nos quais se baseia exclusivamente a compra de ações. Nem o conteúdo fornecido nem as nossas comunicações de marketing constituem promessas vinculativas ou garantias de resultados futuros. Ler ou ouvir o teor não constitui uma relação de aconselhamento. Todos os conteúdos visam meramente fins informativos e não podem substituir o aconselhamento profissional e individual de investimento. O destinatário solicitou a newsletter, registou-se para um webinar ou podcast ou utiliza outros meios de marketing digital por sua própria iniciativa e por sua conta e risco. O destinatário e o participante aceitam que os formatos de marketing digital sejam tecnicamente produzidos e disponibilizados ao participante por um fornecedor de informações externo que não tem qualquer relação com a ETHENEA. O acesso e a participação em formatos de marketing digital realizam-se através de infraestruturas baseadas na Internet. A ETHENEA não aceita responsabilidade por quaisquer interrupções, cancelamentos, perturbações, suspensões, incumprimento ou atrasos relacionados com o fornecimento dos formatos de marketing digital. O participante reconhece e aceita que ao participar em formatos de marketing digital, os dados pessoais podem ser visualizados, registados e transmitidos pelo fornecedor da informações. A ETHENEA não é responsável por qualquer violação das obrigações de proteção de dados por parte do fornecedor de informações. Os formatos de marketing digital só podem ser acedidos e visitados em países nos quais a sua distribuição e acesso são permitidos por lei. Para informações detalhadas sobre as oportunidades e riscos associados aos nossos produtos, consulte o prospeto de vendas atual. Os documentos de venda oficiais (prospetos de venda, documentos de informação chave (PRIIPs-KIDs), relatórios semestrais e anuais) fornecem informações detalhadas sobre eventuais riscos e constituem a única base oficial ou vinculativa para a compra de unidades de participação. Os documentos de venda supramencionados em alemão (bem como em traduções não oficiais noutras línguas) podem ser encontrados em www.ethenea.com e estão disponíveis gratuitamente na sociedade de investimento ETHENEA Independent Investors S.A. e no banco depositário, bem como nos respetivos agentes pagadores ou de informação nacionais e no representante na Suíça. Os agentes pagadores ou de informação para os fundos Ethna-AKTIV, Ethna-DEFENSIV e Ethna-DYNAMISCH são os seguintes: Alemanha, Áustria, Bélgica, Liechtenstein, Luxemburgo: DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburgo; Espanha: ALLFUNDS BANK, S.A., C/ Estafeta, 6 (la Moraleja), Edificio 3 – Complejo Plaza de la Fuente, ES-28109 Alcobendas (Madrid); França: CACEIS Bank France, 1-3 place Valhubert, F-75013 Paris; Itália: State Street Bank International – Succursale Italia, Via Ferrante Aporti, 10, IT-20125 Milano; Société Génerale Securities Services, Via Benigno Crespi, 19/A - MAC 2, IT-20123 Milano; Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, IT-13900 Biella; Allfunds Bank S.A.U – Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, IT-20123 Milano; Suíça: Representante: IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich, Agente Pagador: DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich. Os agentes pagadores ou de informação do HESPER FUND, SICAV - Global Solutions são os seguintes: Alemanha, Áustria, França, Luxemburgo: DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburgo; Itália: Allfunds Bank S.A.U – Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, IT-20123 Milano; Suíça: IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich, Agente Pagador: DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich. A sociedade de investimento pode rescindir acordos de distribuição existentes com terceiros ou retirar licenças de distribuição por razões estratégicas ou legislativas, sob reserva de quaisquer prazos. Os investidores podem obter informações sobre os seus direitos no website www.ethenea.com e no prospeto de venda. A informação está disponível em alemão e inglês, bem como noutras línguas em casos individuais. Nos prospetos de venda é feita referência explícita às descrições detalhadas dos riscos. Esta publicação está sujeita a direitos de autor, a marcas registadas e a direitos de propriedade intelectual. Qualquer reprodução, distribuição, disposição para descarregar ou acessibilidade online, inclusão noutros websites ou publicação no todo ou em parte, de forma alterada ou não alterada, só é permitida com o consentimento prévio por escrito da ETHENEA. Copyright © 2024 ETHENEA Independent Investors S.A. Todos os direitos reservados. 28/01/2025