Ethna-DEFENSIV | Der Stabilitätsanker in unsicheren Zeiten

Einfach, nachvollziehbar, transparent – der Stabilitätsanker in unsicheren Zeiten

Die Kapitalmärkte halten immer wieder unerwartete Entwicklungen bereit. So zeigten sie sich in den vergangenen Monaten resilienter, als viele zu Jahresbeginn vermutet hatten. Dennoch ist der Weg zur Eindämmung der Inflation und Erreichung des avisierten Notenbankziels mühsam und lang. In Kombination mit möglichen konjunkturellen Einbrüchen, dem anhaltenden Krieg sowie weiteren geopolitischen Risikoszenarien wird die Navigation für Anleger in Zukunft nicht einfacher. Stabilität und Verlässlichkeit in unruhiger, mitunter aufbrausender See sind gefragt. Mit einem guten Kompass steuern wir einen klaren Kurs: Der aktiv gemanagte Ethna-DEFENSIV dient als idealer Stabilitätsanker in jedem Portfolio und navigiert den Anleger durch turbulente sowie auch ruhige Zeiten.

Richtungswechsel

Anleger müssen sich auf neue Zeiten einstellen. Die vergangenen Jahre, beziehungsweise sogar zwei Jahrzehnte, waren von einem Niedriginflationsumfeld geprägt. Das Inflationsgespenst schien mit einer Kerninflation von durchschnittlich 1,5 Prozent in den G7-Ländern verschwunden. Mittlerweile liegt sie um ein Vielfaches höher. Die Zentralbanken sind daher weiterhin in der Pflicht, ihre Geldpolitik so auszusteuern, dass sie dem Ziel der Preisstabilität deutlich näher zu kommen. Die Zinswenden im März 2022 in den USA und im Juli 2022 im Euroraum stellten daher eine Zäsur dar. Seitdem folgten mehrere Zinsschritte dies- und jenseits des Atlantiks. Und sie machten möglich, was bis 2022 nicht absehbar war.

Neues Ziel in Sicht?

So unsicher die Zeiten auch sind, eines steht fest: Der Zins ist zurück. Die höheren Zinsniveaus insbesondere in Europa und den USA haben dazu beigetragen, dass die Anleiherenditen – und damit auch ihr Ertragspotenzial – deutlich gestiegen sind. Ein Blick auf die nachfolgende Grafik zur Entwicklung der durchschnittlichen Rendite europäischer Investment-Grade-Anleihen seit Anfang 2022 macht dies deutlich. Für Anleger, die auf der Suche nach stabilen Ertragsmöglichkeiten sind, bietet sich hier eine interessante Chance. Hinzu kommt, dass Aktien bei einem Abgleiten in eine längere Rezession unter Druck geraten dürften. Ein Blick auf das vielfältige Anleiheuniversum lohnt sich daher aus mehreren Gründen: Anleihen sorgen für Resilienz in unsicheren Zeiten, bieten Diversifikationspotenzial im Gesamtportfoliokontext und die Renditen können sich durchaus sehen lassen.

Anleihemärkte im Fokus: Neukalibrierung für einen sicheren Kurs

In der Messtechnik und im Ingenieurwesen wird durch regelmäßiges Kalibrieren die Qualität eines Produkts und seine langfristige Ausrichtung sichergestellt, während das Justieren den Prozess der Feinabstimmung von Komponenten oder Mechanismen bezeichnet. Auch im aktiven Portfolio Management sind sowohl Kalibrierung als auch Justierung zentrale Aspekte, die sicherstellen, dass ein Fonds seine angestrebten Ziele erreicht, ohne dabei das Risiko aus den Augen zu verlieren.

Die antizipierte Marktentwicklung hat bereits Anfang 2021 zu einer Kalibrierung der Investmentstrategie des Ethna-DEFENSIV geführt. Es wurden sowohl die Restlaufzeiten der Anleihen reduziert als auch die Aktien- und Rohstoffquote sukzessive aufgelöst. Ziel war es, die Risiko-Rendite-Erwartungen des Fonds zu optimieren. Nachdem die Jahresendrallye 2021 weitestgehend im November abgeschlossen war, wurden sämtliche Aktieninvestments verkauft und damit Gewinne realisiert.

Eine Wiedereröffnung der Aktienposition im Jahr 2022 wurde aufgrund des Krieges in der Ukraine und der dadurch schnell ausgelösten konjunkturellen Abkühlung, der rasch steigenden Energiepreise und der Debatte um die Energiesicherheit insbesondere in Europa zunächst nicht umgesetzt. Aufgrund unserer Erwartung einer steigenden Inflation und strafferen Geldpolitik wurden auf der Zinsseite die Laufzeiten angepasst, um den Fonds auf einen bevorstehenden Zinserhöhungszyklus vorzubereiten.

Das Ergebnis konnte sich bereits Ende 2022 sehen lassen und ein Blick auf die Performance zeigt deutlich, dass der Ansatz funktioniert: 2022 erzielte der Ethna-DEFENSIV eine deutliche Outperformance gegenüber dem Euro lautenden Investment-Grade-Anleihenuniversum, wie in der nachfolgenden Grafik zu erkennen ist. Dies wurde durch eine Umschichtung in die kürzerlaufenden und sichereren Anleihen sowie ein zusätzliches Futures-Overlay und eine Reduzierung der Aktienquote auf null erreicht. Damit bestätigt sich der Erfolg der Kalibrierung und die Entscheidung, den Kurs dieser Anlagestrategie beizubehalten und den Fokus langfristig auf Anleihen und Währungen zu legen.

Um diese Ergebnisse auch in Zukunft zu erzielen, wurde im Rahmen einer Neukalibrierung beschlossen, die Aktien- und Rohstoffquote dauerhaft aus der Asset Allokation zu entfernen, wodurch der Ethna-DEFENSIV zu einem reinen Rentenfonds wird. Hierdurch bietet der Ethna-Fonds eine optimale, auf den konservativen Anleger zugeschnittene Anlagemöglichkeit.

Konservativer Charakter mit Fokus auf Kapitalerhalt und Rendite

Der 2007 aufgelegte, aktiv gemanagte und benchmarkunabhängige Ethna-DEFENSIV zeichnet sich durch seinen konservativen Charakter mit dem Credo des Kapitalerhalts und einem klaren Ausschüttungsversprechen in Kombination mit einer niedrigen Volatilität von unter 4 Prozent aus. Den zugrundeliegenden Investmentprozess und die Allokation justiert und bestimmt das Portfolio Management mittels eines Top-Down-Ansatzes auf Basis der Einschätzung der makroökonomischen Entwicklung und der möglichen Risikodynamik exogener Einflussfaktoren. In Kombination mit einem Bottom-up-Prozess zur Auswahl von Anleihen ermöglicht dieser Ansatz dem Fonds, die attraktivsten Investmentchancen auszuwählen und gleichzeitig potenzielle Risiken zu begrenzen, sowie Volatilität und Drawdowns aktiv zu managen

Den Kern des Fonds bilden Emittenten aus OECD-Ländern mit Fokus auf Staats- und Unternehmensanleihen mit sehr guter bis guter Bonität – diese bilden die Basis der Renditen („Core Income“). Darüber hinaus kann der Ethna-DEFENSIV nach dem Prinzip der größtmöglichen Flexibilität, die gesamte Klaviatur des Anleihen-Segments nutzen und somit das Renditepotenzial erhöhen.

Flankiert wird die Strategie durch ein Overlay-Management, das die Auswahl über Laufzeit, Währung und Qualität detailliert steuert, um beispielsweise in Krisenphasen die Zins- und Spreadsensitivität gering zu halten. Zusätzlich kann die Zinssensitivität durch das Eingehen von Future-Kontrakten optimiert und reduziert werden. Mittels liquider Instrumente können Wertuntergrenzen abgesichert und mögliche Opportunitätskosten durch einen rechtzeitigen Wiedereinstieg im Falle steigender Märkte reduziert werden.

Darüber hinaus verfolgt der Ethna-DEFENSIV als Artikel-8-Fonds eine ESG-Strategie gemäß der EU-Verordnung (SFDR) 2019/2088. Die Umsetzung erfolgt in einem dreistufigen Prozess, der umfassende Ausschlüsse auf Grundlage von ESG-Bewertungen sowie individueller ESG-Analysen vorsieht. Dabei lehnen wir Unternehmen in den Bereichen Tabak, Rüstung, Rohstoffspekulation, Erwachsenenunterhaltung und Kohleproduktion/-handel ab. Zudem exkludieren wir Emittenten, deren ESG-Gesamtbewertung unsere Mindeststandards in den Kategorien Umwelt, Soziales und Unternehmensführung nicht erfüllt.

Die Zukunft fest im Blick: Ethna-DEFENSIV als Stabilitätsanker in unsicheren Zeiten

Einfach, nachvollziehbar und transparent: Der aktiv verwaltete Ethna-DEFENSIV ist die ideale konservative Anlagelösung sowie optimale Beimischung für ein ausgewogenes Portfolio. Mit seiner auf Kapitalerhalt ausgerichteten Anlagestrategie und einem klaren Ausschüttungsversprechen führt der Fonds Anleger sicher durch turbulente, aber auch ruhige Zeiten. Die Neukalibrierung hat gezeigt, dass wir den richtigen Kurs halten, und sich unser Fokus auf Anleihen und Währungen bewährt. Als Artikel-8-Fonds mit einer robusten ESG-Strategie sind wir auf die Einhaltung ethischer und nachhaltiger Prinzipien bedacht. Gleichzeitig bietet der Ethna-DEFENSIV in einem zunehmend komplexen Marktumfeld einen klaren und einfachen Zugang zu den Anleihemärkten und dient Anlegern als wertvoller Kompass für eine sichere Navigation.

Das aktuelle 5-Sterne-Rating von Morningstar beweist, dass wir uns bei der Erwirtschaftung von Erträgen nicht verstecken müssen. Der Ethna-DEFENSIV stellt sowohl für bestehende als auch für potenzielle Investoren ein geeignetes Basisinvestment dar, das Anleger durch turbulente sowie auch ruhige Zeiten navigiert.

Gilt unter anderem für die Anteilklasse Ethna-DEFENSIV (A) | Stand: 31.10.2023