La Fed al punto di svolta – i segnali per la riunione di settembre
Un mercato del lavoro in indebolimento, aspettative d’inflazione stabili e crescenti pressioni politiche indicano che la Federal Reserve (Fed) adotterà una svolta decisiva nella sua prossima riunione di settembre, spiega Jörg Held, Head of Portfolio Management presso ETHENEA Independent Investors S.A. Un taglio dei tassi appare inevitabile.
«Nel suo discorso a Jackson Hole alla fine di agosto, Jerome Powell ha sottolineato che la Fed attribuisce ormai maggiore peso ai rischi al ribasso per il mercato del lavoro rispetto ai rischi al rialzo per l’inflazione. Lo stato del mercato del lavoro diventa quindi il principale motivo di un imminente allentamento monetario. Nell’agosto 2025, l’economia statunitense ha registrato per la prima volta da tempo un calo dell’occupazione, rivelando crepe evidenti nelle fondamenta del mercato del lavoro. In combinazione con un tasso di disoccupazione salito al 4,3%, ciò con ogni probabilità spingerà la Fed a tagliare i tassi.
Mercato del lavoro critico, inflazione sotto controllo
Gli ultimi dati sull’inflazione mostrano un leggero aumento, ma restano in linea con le attese. Gli operatori di mercato considerano questo movimento più un effetto temporaneo che una tendenza duratura. Per la Fed, ciò significa non sentire ulteriori pressioni ad aumentare i tassi in modo aggressivo. Può invece mantenere il percorso di tagli graduali senza compromettere la propria credibilità nella lotta all’inflazione.
Prospettive: l’inizio di un ciclo di allentamento
Un taglio dei tassi a settembre potrebbe segnare l’avvio di un nuovo ciclo di allentamento. I mercati si aspettano attualmente una riduzione del tasso di riferimento a meno del 3% entro la fine del 2026. Questa prospettiva è in gran parte influenzata anche dalla politica: dal ritorno di Donald Trump alla presidenza, la pressione sulla Fed è cresciuta notevolmente affinché fornisca rapidamente stimoli per crescita e occupazione. Inoltre, il mandato di Jerome Powell termina a maggio 2026 – e un successore nominato da Trump probabilmente rafforzerebbe la linea di ulteriori tagli dei tassi.
Riorganizzazione delle priorità
La prossima riunione di settembre potrebbe quindi entrare nella storia della politica monetaria come il momento in cui la Fed ha riorganizzato le proprie priorità: passando da un focus esclusivo sulla lotta all’inflazione a un sostegno più attivo del mercato del lavoro. Riteniamo che i rischi inflazionistici siano attualmente sopravvalutati e ci aspettiamo un proseguimento dell’allentamento monetario nei prossimi due anni.»
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