Comunicato stampa

Chi ha bisogno di investimenti conservativi?

I mercati azionari sfrecciano di record in record, il bitcoin è salito a 60.000 dollari. Eppure ci sono ancora investitori che optano per fondi multi-asset conservativi. Perché?

Negli ultimi anni, le principali banche centrali hanno adottato politiche monetarie sempre più accomodanti e hanno abbassato i tassi di interesse fissati allo 0% o addirittura più bassi. Di conseguenza, un numero crescente di banche sta applicando tassi d'interesse negativi fino al -0,5% sui conti di deposito a vista e a termine, e quando si tiene conto dell'inflazione, le cose sembrano ancora più preoccupanti. Per contro, questo ha portato a un aumento ancora più marcato dei prezzi di altri asset, e l'universo delle obbligazioni con rendimenti negativi è cresciuto fino a quasi 17 trilioni di dollari nell'ultimo anno. Il TINA ("non c'è alternativa") sta spopolando, i prezzi delle azioni stanno battendo record su record, i prezzi degli immobili stanno esplodendo e il bitcoin ha raggiunto i 60.000 dollari nel suo recente picco. Allora perché le persone investono il loro patrimonio in fondi multi-asset difensivi e quindi in misura significativa in obbligazioni a basso rendimento? E questo in un momento in cui i rendimenti possono solo salire e quindi i prezzi delle obbligazioni scenderanno. Sembra che non manchino opportunità di investimento interessanti, dato che potrebbero anche investire tutto il loro patrimonio in azioni o criptovalute.

A questo punto, però, gli investitori dovrebbero sedersi e prendere nota. Dovrebbero davvero mettere tutte le loro uova in un solo cesto? È sufficiente diversificare in diversi titoli all'interno di un portafoglio azionario o è necessaria una diversificazione attraverso diverse asset class? Qui è dove la propensione al rischio del rispettivo investitore gioca un ruolo importante. Anche se le obbligazioni offrono a malapena un rendimento positivo, le fluttuazioni a breve termine ("volatilità") e la massima perdita in tempi di crisi ("drawdown massimo") sono significativamente inferiori rispetto alle azioni. Anche un portafoglio ampiamente diversificato di obbligazioni societarie, ad esempio, ha registrato perdite significative durante la crisi del marzo 2020, ma molto meno di un portafoglio azionario. Le obbligazioni sovrane hanno persino realizzato dei guadagni e le perdite sono state recuperate molto più rapidamente. Altri fattori, come la personalità, l'età, l'orizzonte d'investimento e le aspettative di rendimento, giocano un ruolo altrettanto importante nella scelta della giusta soluzione d'investimento. Se un investitore che ha già accumulato capitale con investimenti fatti in molti anni subisce improvvisamente perdite dal 20% al 30%, diventa velocemente nervoso e può reagire vendendo in un momento inopportuno. Questo è in contrasto con i giovani investitori che hanno alte aspettative di rendimento, un limitato bisogno di copertura e che sono molto più propensi a sopportare perdite temporanee e ad avere un altro reddito stabile. È più probabile che mettano tutte le loro uova in un paniere e investano solo in azioni. Tuttavia, ci sono anche esempi di come possa essere necessario molto tempo per recuperare le perdite azionarie. Nonostante i recenti significativi guadagni, il Nikkei giapponese è ancora scambiato a più del 20% al di sotto del suo record storico stabilito nel 1989.

Questo a sua volta dimostra che il tempismo può essere un fattore importante negli investimenti. Nel lungo periodo, non importa se un investimento in un indice generale, come l'S&P 500, è stato fatto alla fine del 2007 o solo alla fine del 2008 - cioè prima o durante la crisi finanziaria globale. Entrambi gli investitori hanno guadagnato almeno il 150% con il loro investimento. Tuttavia, per l'acquirente di un singolo titolo, per esempio un grande produttore di automobili come Daimler, la situazione è abbastanza diversa. Mentre l'investitore alla fine del 2007 era felice di essere tornato in attivo grazie ai buoni risultati di quell'anno, l'investitore alla fine del 2008 poteva sedersi e rilassarsi perché il suo investimento era quasi triplicato. E se i mercati azionari globali fossero attualmente dove il Nikkei era nel 1989? L'introduzione di una tassa minima globale sui profitti delle multinazionali, come è attualmente in discussione, non potrebbe essere uno spartiacque nel mercato toro in corso? Se è così, potrebbe volerci molto tempo, se non moltissimo tempo, perché un investimento odierno possa chiudere in pareggio.

Con le obbligazioni, gli investitori hanno più trasparenza. Le obbligazioni devono essere rimborsate entro la data di scadenza al tasso d'interesse concordato al momento dell'investimento. Le perdite di valore intermedie saranno recuperate al più tardi entro quella data. Questa promessa non vale per gli azionisti.

In seguito, un investitore può reinvestire il suo denaro, magari a un tasso d'interesse più alto: più breve è la durata residua, più rapidamente può essere reinvestito. Nel caso delle obbligazioni a 30 anni, questo periodo è ancora molto lungo, pertanto le perdite di prezzo intermedie possono essere a volte piuttosto alte. Ciò è più probabile se il valore di partenza, come avviene attualmente, è a un livello di rendimento molto basso. Tuttavia, nella maggior parte dei casi il pagamento è assicurato.

Ci saranno sempre periodi più favorevoli per le singole asset class, con il risultato che queste sovraperformano le altre. Tuttavia, la preoccupazione che le valutazioni attuali siano ancora molto alte è giustificata. Pertanto, il know-how e la competenza dei mercati finanziari sono necessari per identificare interessanti opportunità di investimento. Proprio per liberare i clienti dal dover scegliere tra le varie opzioni di investimento, esistono i fondi multi-asset a gestione attiva. In questi fondi, un esperto del mercato dei capitali decide in quali asset class investire il patrimonio dei clienti. Utilizzano una vasta gamma di opzioni d'investimento: azioni, obbligazioni, oro, valute e, per coprirsi contro perdite elevate, derivati come futures e/o opzioni. Il Portfolio Manager adatta attivamente il portafoglio al contesto di mercato. Pertanto, i clienti che vogliono beneficiare di una strategia con un livello di rischio gestibile per preservare il loro patrimonio e, al contempo, ottenere un rendimento, non possono trascurare i fondi multi-asset a gestione attiva. Questi prodotti sono progettati in base ai diversi profili degli investitori, in modo che anche gli investitori con una bassa tolleranza al rischio trovino ciò che cercano. In quanto tali, i prodotti conservativi sono particolarmente adatti a quegli investitori per i quali la conservazione del capitale e la possibilità di evitare drawdown significativi sono della massima importanza.