Between headlines and reality: how we are managing the current turbulences
The markets are on the move, and everyone is waiting to see what will happen. We would like to inform you about the factors that have led to this and how they influence the positioning of the Ethna Funds.
What is causing those turbulences?
Weaker US macroeconomic data last week, following the FED's decision not to cut interest rates in July, has led to a period of higher market volatility.
US Government bond yields are already pricing in 5 rate cuts by the end of the year and a total of 9 by mid-2025. For the ECB, market participants are already pricing in 6 rate cuts by June 2025.
ETHENEA continues to view a US-recession as unlikely, despite the fact that some market participants like to spread this fear again!
We continue to believe in a strong underlying US economy, a relatively robust US labour market and slightly declining inflation trends.
Ethna-AKTIV
Ethna-AKTIV currently holds around 63% in fixed income assets with an underlying modified duration of currently 3.94. This has been increased over the last few weeks by overlaying the portfolio with a US Long Bond Futures exposure, bringing the total duration to 8.2, well prepared for a potential shock scenario.
In the asset class Currencies, the Ethna-AKTIV currently holds about 26% in open USD Exposure, the remaining foreign exchange held securities exposure have been hedged.
In the currencies asset class, Ethna-AKTIV currently holds about 26% in open USD exposure, the remaining foreign currency exposure has been hedged.
Ethna-AKTIV currently holds a neutral, broadly diversified equity allocation of 30% net (max. 49%), exclusively in large-cap US companies. We are significantly underweight in the recently very volatile FANG+ names. In particular, Apple, Broadcom, Netflix, Tesla and where the fund has no position.
In summary, we expect the Ethna-AKTIV to navigate much more smoothly through periods of economic uncertainty and high market volatility.
Ethna-DEFENSIV
The 10-year US Treasury yield of 3.75 % and the German Bunds at 2.15 % already reflect a very aggressive anticipation of significantly lower central bank rates. Regardless this tendency could even continue a little longer and become more pronounced, due to the typically missing market-Liquidity in the summer months.
Ethna-DEFENSIV's portfolio is made up of 90% high-quality rated bonds. The fund holds 20 % of its assets in government bonds, 50 % in investment grade corporate bonds. The total modified duration is 5.2 years, making the fund particularly well positioned for periods of market turbulence.
Ethna-DYNAMISCH
The Ethna-DYNAMISCH fund currently has a net equity quota of 75 %. 42 % of the portfolio is held in USD equities, 31 % in European equities and the remaining 2 % in Asian equities. This keeps the fund's equity exposure well below the maximum possible equity allocation of 100 %
The fund's recent selection bias has been towards defensive names, such as healthcare and consumer staples. The 4 largest individual holdings are in these sectors. Additional flexibility and defensiveness are provided by a 15% holding in EUR-denominated, short-duration AAA-rated government bonds and a 10% cash position.
De inhoud van deze pagina is uitsluitend bedoeld voor professionele beleggers.
Please contact us at any time if you have questions or suggestions.
ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann · 5365 Munsbach
Phone +352 276 921-0 · Fax +352 276 921-1099
info@ethenea.com · ethenea.com
Deze marketingmededeling dient uitsluitend ter informatie. Het mag niet worden doorgegeven aan personen in landen waar het fonds niet voor distributie is toegestaan, met name in de VS of aan Amerikaanse personen. De informatie vormt noch een aanbod noch een uitnodiging tot koop of verkoop van effecten of financiële instrumenten en vervangt geen op de belegger of het product toegesneden advies. Er wordt geen rekening gehouden met de individuele beleggingsdoelstellingen, financiële situatie of bijzondere behoeften van de ontvanger. Lees vóór een beleggingsbeslissing zorgvuldig de geldende verkoopdocumenten (prospectus, essentiële informatiedocumenten/PRIIPs-KIDs, halfjaar- en jaarverslagen). Deze documenten zijn beschikbaar in het Duits en als niet-officiële vertaling bij ETHENEA Independent Investors S.A., de bewaarbank, de nationale betaal- of informatiekantoren en op www.ethenea.com. De belangrijkste vaktermen vindt u in de lexicon op www.ethenea.com/lexicon/. Uitgebreide informatie over kansen en risico's van onze producten vindt u in het actuele prospectus. In het verleden behaalde resultaten bieden geen betrouwbare indicatie voor toekomstige prestaties. Prijzen, waarden en opbrengsten kunnen stijgen of dalen en kunnen leiden tot volledig verlies van het geïnvesteerde kapitaal. Beleggingen in vreemde valuta zijn onderhevig aan extra valutarisico's. Aan de verstrekte informatie kunnen geen bindende toezeggingen of garanties voor toekomstige resultaten worden ontleend. Aannames en inhoud kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De samenstelling van de portefeuille kan op elk moment wijzigen. Dit document vormt geen volledige risico-informatie. De distributie van het product kan vergoedingen opleveren voor de beheermaatschappij, verbonden ondernemingen of distributiepartners. De informatie over vergoedingen en kosten in het actuele prospectus is doorslaggevend. Een lijst van nationale betaal- en informatiekantoren, een samenvatting van de beleggersrechten en informatie over de risico's van een foutieve netto-inventariswaarde-berekening vindt u op www.ethenea.com/juridische-opmerkingen/. In geval van een foutieve NIW-berekening wordt compensatie verleend volgens CSSF-circulaire 24/856; bij via financiële intermediairs aangeschafte participaties kan de compensatie beperkt zijn. Informatie voor beleggers in Zwitserland: Het land van herkomst van de collectieve belegging is Luxemburg. De vertegenwoordiger in Zwitserland is IPConcept (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. De betaalagent in Zwitserland is DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. Prospectus, essentiële informatiedocumenten (PRIIPs-KIDs), statuten en de jaar- en halfjaarverslagen zijn gratis verkrijgbaar bij de vertegenwoordiger. Informatie voor beleggers in België: Het prospectus, de essentiële informatiedocumenten (PRIIPs-KIDs), de jaarverslagen en de halfjaarverslagen van het subfonds zijn op verzoek gratis in het Duits verkrijgbaar bij ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxemburg en bij de vertegenwoordiger: DZ PRIVATBANK AG, Niederlassung Luxemburg, 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg. Ondanks de grootst mogelijke zorg wordt geen garantie gegeven voor de juistheid, volledigheid of actualiteit van de informatie. Alleen de originele Duitstalige documenten zijn juridisch bindend; vertalingen dienen alleen ter informatie. Het gebruik van digitale advertentieformaten is op eigen risico; de beheermaatschappij aanvaardt geen aansprakelijkheid voor technische storingen of schendingen van gegevensbescherming door externe informatieaanbieders. Het gebruik is alleen toegestaan in landen waar dit wettelijk is toegestaan. Alle inhoud is auteursrechtelijk beschermd. Elke reproductie, verspreiding of publicatie, geheel of gedeeltelijk, is alleen toegestaan met voorafgaande schriftelijke toestemming van de beheermaatschappij. Copyright © ETHENEA Independent Investors S.A. (2025). Alle rechten voorbehouden. 07-04-2025