Skip to main content

Portefeuillebeheerder update | HESPER FUND - Global Solutions

HESPER FUND – Global Solutions (*)

State: 30/04/25

Key points at a glance

  • In a risky attempt to rebalance global trade, Donald Trump has sparked a trade war by imposing high “reciprocal” tariffs on the rest of the world.
  • Trump’s trade mayhem and China’s retaliation have raised concerns about global growth.
  • Markets discovered that the real Trump trade was “sell America”.
  • The HESPER FUND – Global Solutions fell 0.99% in April as volatility hit the markets. Year to date performance is negative at -0.86%.
  • The HESPER FUND went short on the dollar to -8.5% and closed short exposure on the US equity markets

Tariff angst roils markets

HESPER FUND – Global Solutions Macro scenario: welcome to the new world disorder

World stocks continued to plunge on the back of the larger than expected US tariff announcement and China’s retaliation. The runaway from US assets got even worse when Trump renewed an attack on Powell and the independence of the Fed, which finally backed down.

The growth outlook was downgraded by most experts, governments and international institutions due to the impact of the tariffs. The US dollar’s plunge in an uncertain environment is a sign of a loss of confidence in the US leadership for a currency that was once perceived as a safe haven and a key feature of US exceptionalism.

The Trump administration is feeling the heat as trade tariffs are likely to hurt the US more than its trading partners. With markets plunging and demonstrations in the streets, Trump is in desperate need of good news and is trying to de-escalate with China and accelerate the progress on trade negotiations with other partners.

Monthly performance and current positioning

The HESPER FUND – Global Solutions (T-6 EUR) fell by 0.99% in April as stocks rebounded from their lows and volatility increased. Total assets declined to 51.4 million EUR. Volatility over the past 250 days rose to 6.1%. The annualised return since inception slowed to 2.96%.

Sceptical about the results of US economic policies, we gradually reduced our exposure to US assets before Liberation Day. In March we eliminated the dollar exposure and in April we went further and turned the position to 8.5% short.

We progressively increased the short US equity exposure to -11%, but recently closed the short position as Trump softened his position on trade and backtracked on his idea to fire J. Powell. We keep a long exposure on gold and the short exposure to the US dollar as we believe the chaotic and ill-conceived policy decisions will continue to dent the credibility of the US administration.

Performance in April (-1.03%) was as follows: +0.15% fixed income instruments, -0.80% equities, +0.37% commodities, -0.61% currencies and -0.10% fees and expenses.

Outlook: the end game of US tariffs is still cloudy

The aggressive economic and geopolitical policy shift in the US will have a significant impact on the global outlook of 2025 and beyond. For the US, higher inflation and slower growth are the short-term fallout. De-escalation is underway, but the tariff end game is still unclear as trade negotiations drag on. For the rest of the world, in addition to anaemic growth, deflationary pressures, as far as they do not retaliate, might leave room for easing further monetary policy.

As a result, global activity is slowing and is seriously challenged by policy uncertainty, trade conflicts and geopolitical confrontations. Monetary easing and expansionary fiscal policies will continue to provide some support to economic expansion, but downside risks have increased significantly.

Trump has torn up the economic playbook that has underpinned US prosperity for generations, endangering the dollar as the world’s primary reserve currency and denting US Treasuries as the main risk-free asset on which all the entire financial system is based.

In recent weeks, however, President Donald Trump’s desire to overhaul trade relations, hobble the economy with tariffs and reduce international dependence on the dollar has made both domestic and international investors wary. However, the sudden shift in narrative makes betting against Trump’s economic policies difficult and risky, as Trump is playing with marked cards. 

 

*HESPER FUND - Global Solutions is currently only authorised for distribution in Germany, Luxembourg, Belgium, Italy, France, Austria and Switzerland.

** It excludes an arbitrage in the forward market between the US dollar and the Hong Kong dollar. This transaction artificially elevates the overall exposure to the dollar to 89%, where it would otherwise be 0%.

 

The content of this page is intended for professional investors only.

Deze marketingmededeling dient uitsluitend ter informatie. Het mag niet worden doorgegeven aan personen in landen waar het fonds niet voor distributie is toegestaan, met name in de VS of aan Amerikaanse personen. De informatie vormt noch een aanbod noch een uitnodiging tot koop of verkoop van effecten of financiële instrumenten en vervangt geen op de belegger of het product toegesneden advies. Er wordt geen rekening gehouden met de individuele beleggingsdoelstellingen, financiële situatie of bijzondere behoeften van de ontvanger. Lees vóór een beleggingsbeslissing zorgvuldig de geldende verkoopdocumenten (prospectus, essentiële informatiedocumenten/PRIIPs-KIDs, halfjaar- en jaarverslagen). Deze documenten zijn beschikbaar in het Duits en als niet-officiële vertaling bij ETHENEA Independent Investors S.A., de bewaarbank, de nationale betaal- of informatiekantoren en op www.ethenea.com. De belangrijkste vaktermen vindt u in de lexicon op www.ethenea.com/lexicon/. Uitgebreide informatie over kansen en risico's van onze producten vindt u in het actuele prospectus. In het verleden behaalde resultaten bieden geen betrouwbare indicatie voor toekomstige prestaties. Prijzen, waarden en opbrengsten kunnen stijgen of dalen en kunnen leiden tot volledig verlies van het geïnvesteerde kapitaal. Beleggingen in vreemde valuta zijn onderhevig aan extra valutarisico's. Aan de verstrekte informatie kunnen geen bindende toezeggingen of garanties voor toekomstige resultaten worden ontleend. Aannames en inhoud kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De samenstelling van de portefeuille kan op elk moment wijzigen. Dit document vormt geen volledige risico-informatie. De distributie van het product kan vergoedingen opleveren voor de beheermaatschappij, verbonden ondernemingen of distributiepartners. De informatie over vergoedingen en kosten in het actuele prospectus is doorslaggevend. Een lijst van nationale betaal- en informatiekantoren, een samenvatting van de beleggersrechten en informatie over de risico's van een foutieve netto-inventariswaarde-berekening vindt u op www.ethenea.com/juridische-opmerkingen/. In geval van een foutieve NIW-berekening wordt compensatie verleend volgens CSSF-circulaire 24/856; bij via financiële intermediairs aangeschafte participaties kan de compensatie beperkt zijn. Informatie voor beleggers in Zwitserland: Het land van herkomst van de collectieve belegging is Luxemburg. De vertegenwoordiger in Zwitserland is IPConcept (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. De betaalagent in Zwitserland is DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. Prospectus, essentiële informatiedocumenten (PRIIPs-KIDs), statuten en de jaar- en halfjaarverslagen zijn gratis verkrijgbaar bij de vertegenwoordiger. Informatie voor beleggers in België: Het prospectus, de essentiële informatiedocumenten (PRIIPs-KIDs), de jaarverslagen en de halfjaarverslagen van het subfonds zijn op verzoek gratis in het Frans verkrijgbaar bij ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxemburg en bij de vertegenwoordiger: DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg. Ondanks de grootst mogelijke zorg wordt geen garantie gegeven voor de juistheid, volledigheid of actualiteit van de informatie. Alleen de originele Duitstalige documenten zijn juridisch bindend; vertalingen dienen alleen ter informatie. Het gebruik van digitale advertentieformaten is op eigen risico; de beheermaatschappij aanvaardt geen aansprakelijkheid voor technische storingen of schendingen van gegevensbescherming door externe informatieaanbieders. Het gebruik is alleen toegestaan in landen waar dit wettelijk is toegestaan. Alle inhoud is auteursrechtelijk beschermd. Elke reproductie, verspreiding of publicatie, geheel of gedeeltelijk, is alleen toegestaan met voorafgaande schriftelijke toestemming van de beheermaatschappij. Copyright © ETHENEA Independent Investors S.A. (2025). Alle rechten voorbehouden. 05-11-2024