Ethna-DEFENSIV | Un'ancora di stabilità in tempi incerti

Semplice, comprensibile, trasparente - un'ancora di stabilità in tempi incerti

I mercati dei capitali riservano sempre sviluppi inattesi. Negli ultimi mesi si sono dimostrati più resistenti di quanto molti si aspettassero all'inizio dell'anno. Tuttavia, la strada per domare l'inflazione e raggiungere l'obiettivo annunciato dalla banca centrale è lunga e difficile. Insieme a potenziali flessioni economiche, la guerra in corso e altri scenari di rischio geopolitico non faciliteranno la navigazione degli investitori in futuro. È necessario garantire stabilità e affidabilità in un mare agitato e talvolta tempestoso. Con una buona bussola, noi seguiamo una rotta chiara: l'Ethna-DEFENSIV a gestione attiva è un'ancora di stabilità ideale per qualsiasi portafoglio, che consente agli investitori di navigare sia in tempi turbolenti che in tempi tranquilli.

Cambio di direzione

Gli investitori devono prepararsi a una nuova era. Gli ultimi anni, o addirittura due decenni, sono stati caratterizzati da un contesto di bassa inflazione. Lo spettro dell'inflazione sembrava scomparso, con un'inflazione di fondo nei Paesi del G7 pari in media all'1,5%. Oggi è molto più alta. Le banche centrali sono quindi ancora obbligate ad aggiustare le loro politiche monetarie in modo da avvicinarsi all'obiettivo della stabilità dei prezzi. La svolta dei tassi di interesse nel marzo 2022 negli Stati Uniti e nel luglio 2022 nell'area dell'euro è stata quindi un punto di svolta. Da allora si sono susseguiti numerosi rialzi dei tassi su entrambe le sponde dell'Atlantico. E hanno reso possibile ciò che non era prevedibile fino al 2022.

Nuovo obiettivo in vista?

Per quanto i tempi siano incerti, una cosa è certa: i tassi d'interesse sono tornati. L'aumento dei tassi d'interesse, in particolare in Europa e negli Stati Uniti, ha contribuito a un significativo incremento dei rendimenti obbligazionari e quindi del loro potenziale di rendimento. Lo dimostra il grafico sottostante, che mostra l'evoluzione del rendimento medio delle obbligazioni europee investment-grade dall'inizio del 2022. Ciò rappresenta un'opportunità interessante per gli investitori alla ricerca di opportunità di reddito stabili. Inoltre, è probabile che le azioni subiscano pressioni in caso di una recessione prolungata. Vale quindi la pena dare un'occhiata al variegato universo obbligazionario per diversi motivi: Le obbligazioni offrono resistenza in tempi incerti, offrono un potenziale di diversificazione nel contesto generale del portafoglio e i rendimenti sono di tutto rispetto.

Mercati obbligazionari in primo piano: ricalibrazione per una rotta più sicura

In metrologia e ingegneria, la calibrazione regolare garantisce la qualità e le prestazioni a lungo termine di un prodotto, mentre la regolazione si riferisce al processo di messa a punto di componenti o meccanismi. Anche nella gestione attiva del portafoglio, sia la calibrazione che l'aggiustamento sono aspetti fondamentali per garantire che un fondo raggiunga gli obiettivi prefissati senza perdere di vista il rischio.

Gli sviluppi di mercato previsti hanno già portato a una calibrazione della strategia d'investimento del fondo Ethna-DEFENSIV all'inizio del 2021. Le restanti scadenze obbligazionarie sono state accorciate e le allocazioni in azioni e materie prime sono state gradualmente ridotte. L'obiettivo era quello di ottimizzare le aspettative di rischio-rendimento del fondo. Dopo che il rally di fine 2021 è stato ampiamente completato a novembre, tutti gli investimenti azionari sono stati venduti e i profitti realizzati.

La riapertura della posizione azionaria nel 2022 non è stata per il momento attuata a causa della guerra in Ucraina e del conseguente rapido rallentamento economico, del rapido aumento dei prezzi dell'energia e del dibattito sulla sicurezza energetica, soprattutto in Europa. Sul fronte del reddito fisso, le scadenze sono state adeguate alle nostre aspettative di aumento dell'inflazione e di inasprimento della politica monetaria, al fine di preparare il Fondo a un prossimo ciclo di rialzi dei tassi d'interesse.

Il risultato era già impressionante alla fine del 2022, e un'occhiata alla performance mostra chiaramente che l'approccio funziona: nel 2022, l'Ethna-DEFENSIV ha sovraperformato in modo significativo l'universo delle obbligazioni investment-grade denominate in euro, come mostrato nel grafico sottostante. Questo risultato è stato ottenuto ribilanciando verso obbligazioni più sicure e a breve scadenza, aggiungendo un overlay di futures e riducendo a zero l'esposizione azionaria. Ciò conferma il successo della calibrazione e la decisione di mantenere questa strategia d'investimento e di concentrarsi su obbligazioni e valute a lungo termine.

Per ottenere questi risultati in futuro, è stato deciso di eliminare definitivamente le quote azionarie e di materie prime dall'asset allocation nell'ambito di un processo di ricalibrazione, rendendo Ethna-DEFENSIV un fondo obbligazionario puro. Di conseguenza, il fondo Ethna offre un'opportunità d'investimento ottimale, adatta all'investitore conservatore.

Natura conservativa con attenzione alla conservazione del capitale e ai rendimenti

Lanciato nel 2007, l'Ethna-DEFENSIV, a gestione attiva e senza benchmark, si caratterizza per la sua natura conservativa, con un credo di conservazione del capitale e una chiara promessa di rendimento, unita a una bassa volatilità inferiore al 4%. Il processo d'investimento e l'allocazione sottostanti sono regolati e determinati dal team di gestione del portafoglio con un approccio top-down basato su una valutazione degli sviluppi macroeconomici e delle potenziali dinamiche di rischio dei fattori esogeni influenti. In combinazione con un processo di selezione delle obbligazioni di tipo bottom-up, questo approccio consente al fondo di selezionare le opportunità di investimento più interessanti, limitando al contempo i rischi potenziali e gestendo attivamente la volatilità e i drawdown.

Il nucleo del fondo è costituito da emittenti dei Paesi dell'OCSE, con particolare attenzione ai titoli di Stato e alle obbligazioni societarie con rating creditizio da molto buono a buono, che costituiscono la base dei rendimenti ("core income"). Inoltre, Ethna-DEFENSIV può utilizzare l'intera gamma del segmento obbligazionario, in linea con il principio della massima flessibilità, aumentando così il potenziale di rendimento.

La strategia è supportata dalla gestione dell'overlay, che controlla la selezione di scadenze, valute e qualità per mantenere bassa la sensibilità ai tassi d'interesse e agli spread, ad esempio in tempi di crisi. Inoltre, la sensibilità ai tassi d'interesse può essere ottimizzata e ridotta utilizzando contratti a termine. Gli strumenti liquidi possono essere utilizzati per coprire i limiti di valore più bassi e ridurre i potenziali costi di opportunità rientrando nel mercato in una fase iniziale di rialzo dei mercati.

Inoltre, in quanto fondo ex articolo 8, Ethna-DEFENSIV persegue una strategia ESG in conformità al Regolamento UE (SFDR) 2019/2088, attuata attraverso un processo in tre fasi che comprende esclusioni complete basate su valutazioni ESG e analisi ESG individuali. Nell'ambito di questo processo, escludiamo le società dei settori del tabacco, degli armamenti, della speculazione sulle materie prime, dell'intrattenimento per adulti e della produzione/commercio di carbone. Escludiamo anche gli emittenti i cui punteggi ESG complessivi non soddisfano i nostri standard minimi ambientali, sociali e di governance.

Uno sguardo deciso al futuro: Ethna-DEFENSIV come ancora di stabilità in tempi incerti

Semplice, comprensibile e trasparente: l'Ethna-DEFENSIV a gestione attiva è la soluzione d'investimento conservativa ideale e l'aggiunta perfetta a un portafoglio bilanciato. Con una strategia d'investimento incentrata sulla conservazione del capitale e una chiara promessa di rendimento, il fondo guida gli investitori in modo sicuro sia nei periodi di turbolenza che in quelli di calma. La ricalibrazione ha dimostrato che siamo sulla strada giusta e che la nostra attenzione alle obbligazioni e alle valute sta dando i suoi frutti. In quanto fondo ex articolo 8 con una solida strategia ESG, ci impegniamo a rispettare i principi etici e sostenibili. Allo stesso tempo, in un contesto di mercato sempre più complesso, Ethna-DEFENSIV offre un accesso chiaro e semplice ai mercati obbligazionari e funge da preziosa bussola per gli investitori che possono navigare con fiducia.